电商行业电商代运营企业深度报告：《从一站式管家到品牌伯乐》-海通证券-20200409.pdf
这份海通证券的研究报告深入探讨了电商代运营行业。报告指出，随着消费者对品质和服务要求的提高，电商渠道的重要性已从单纯的销量增长转变为品牌建设和消费者精准定位。电商代运营企业正朝着精细化运营转型，优质服务商的定位也从“一站式管家”转变为“价值重塑者”。服务商积极发展新技术，注重以技术分析等增值服务赋能品牌，重塑品牌价值，并优化供应链管理和销售决策。
报告分析了电商代运营市场的环境和竞争格局，并借鉴美国电商代运营龙头GSI的经验，阐述了行业现状和未来发展方向。
核心结论包括：
1. 美妆、服饰是主要服务品类，国外品牌服务需求高。未来经销与代销业务结构将趋于平衡，经销模式绑定核心客户，代销模式轻资产运营。
2. 未来电商代运营企业竞争力体现在品牌重塑、营销推广、供应链搭建和软件数据支撑能力上。
3. 国内电商代运营企业因高净利率和权益乘数具备高ROE，但品牌客户资源和覆盖品类仍处积累阶段，部分企业PE估值偏低。随着行业龙头效应集中和国内外品牌电商发展需求提升，优质企业价值将进一步体现。
报告还重点分析了多家电商代运营企业，包括礼尚信息（母婴代运营）、壹网壹创（特色创研，跨品类+拓品牌）、宝尊电商（全链路龙头）、百秋电商（国际时尚全域服务）、若羽臣&优壹电商（以母婴为核心向保健、个护拓展）、杭州悠可&丽人丽妆（聚焦化妆品类）。
最后，报告提示了品牌商客户流失、电商平台规则变化以及经济下行带来的零售环境疲软等风险。
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