医美行业深度：雍禾医疗，打造毛发健康产业第一股-国盛证券-20210622.pdf
这份研报主要分析了雍禾医疗，一家专注于毛发健康的医疗机构。
**1. 公司概况与业务：**
* 雍禾医疗是中国最大的植发医疗机构服务提供商，业务涵盖植发医疗服务和医疗养固服务。
* 公司拥有多个植发品牌，并且业务涵盖脱发门诊、药物治疗、史云逊健发中心等。
**2. 市场与竞争优势：**
* **市场前景：** 毛发健康市场规模持续增长，植发与固发渗透率有提升空间。年轻化趋势明显，脱发患者人数众多。
* **竞争优势：**
* 品牌优势：行业领先品牌，拥有丰富经验。
* 服务优势：提供三级植发用户服务，植发与养固一体化布局。
* 渠道优势：线上线下双渠道营销，加强品牌的用户教育。
* 技术优势：拥有FUE 2.0+LATTICE组合方案等技术。
**3. 财务表现：**
* **营收增长：** 营业收入高速增长，毛利率稳定，净利率提升。
* **用户增长：** 患者人数增长，客单价稳定。
**4. 业务特点：**
* **植护结合：** 提供一站式毛发医疗服务，涵盖植发、医疗养固等。
* **毛发健康产业链：** 覆盖植发、养发、发制品等。
* **用户画像：** 年轻化趋势明显，男性患者以20-35岁为主，女性患者年轻化特征更显著。
**5. 运营与管理：**
* **规模优势：** 植发机构数量和医生数量行业领先。
* **团队优势：** 专业医护团队逾1200人。
* **获客渠道：** 线上线下并举，从搜索广告走向多元营销。
* **单店模型：** 单店年收入高，扩张速度稳定。
* **技术优势：** 稳定投入促进研发和产学研合作，FUE 2.0+LATTICE组合拳。
* **管理优势：** 应用先进业务系统，专业团队与优质管理，保障C端体验。
**6. 未来规划：**
* 加强低线城市渗透，继续扩张医疗机构。
* 开发女性客户，丰富业务线，建立多品牌矩阵。
**7. 风险提示：**
* 行业需求增长不达预期。
* 市场竞争加剧。
* 盈利能力下降。
* 法律诉讼风险。
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