宏观经济：疫情下的中国房地产市场-新时代证券-20200430.pdf
## 疫情下的中国房地产市场总结
本报告分析了疫情对中国房地产市场的影响，主要分为四个阶段：
**一、疫情冲击下的地产需求“四步走”**
1. **隔离期需求冻结**：疫情爆发初期，市场交易近乎停滞。
2. **复工后的修复期**：3月起，商品房成交量逐步回升。
3. **疫情二次冲击**：海外疫情蔓延和居民就业、收入预期下降，抑制地产需求修复。
4. **经济重建和宽松政策提振需求**：疫情过后，经济复苏和预期改善将推动地产需求扩张，但恢复速度相对缓慢。
**二、稳增长还需房地产？**
* 房地产与稳增长密切相关，影响GDP、PMI等重要变量。
* **原因**：
1. 房地产带动投资与消费增长。
2. 涉及多个行业，产业链长。
3. 地方政府通过土地财政扩充资产负债表，促进基础设施建设。
**三、房地产政策需要因城施策**
* 目前居民杠杆率处于相对安全水平，但需警惕房地产向下调整的风险。
* **风险**：
1. 家庭负债集中于房地产。
2. 部分房企负债率高、偿债能力弱。
3. 房价上涨预期改变。
* **政策建议**：因城施策，避免房价剧烈波动。
**四、其他重要观点**
* **避免房价过快上涨和抑制房地产行业发展有区别**，应避免房价过快上涨，但支持房地产行业发展。
* **行业发展方向**：城市化进程和中产阶级增长将支撑行业发展，可通过国开行等方式支持共有产权房建设。
* **风险提示**：关注房价超预期调整、政策不及预期。
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