跨国巨头系列（二）：2020年报版，跨国巨头眼中的中国-长江证券-20210413.pdf
这份长江证券的研究报告《跨国巨头眼中的中国——2020年报版》旨在通过分析近百份跨国公司财报及盈利电话会议纪要，从跨国巨头的视角观察中国市场的机遇与挑战，以及他们对2021年的展望。报告重点回顾了2020年各行业在中国的发展状况，并展望了2021年的趋势。
核心观点：
* **机遇与挑战并存：** 中国市场依然是跨国公司关注的重点，中国区业务份额仍在提升。但与此同时，中国制造业升级，国内竞争对手的竞争力增强。中美贸易摩擦的影响逐步减弱。
* **2020年回顾：** 中国成为全球经济引擎，整体经营好转，但板块分化明显。
* **日常消费品：** 短期恢复明显，但长期面临国内品牌竞争。
* **非日常消费品：** 需求快速恢复，长期空间强于必选消费。
* **医药保健：** 持续高速增长，强烈看好中国市场长期空间。
* **信息技术：** 发展遇阻，贸易摩擦导致对外依存度下降，国内企业崭露头角。
* **工业及原材料：** 改善分化，部分巨头受益于中国经济增长，但国内竞争压力增加。
* **2021年展望：** 中国市场重要性空前，制造升级引关注。中国消费和中美贸易依旧是正面和负面展望最高的两个主题。报告详细分析了跨国公司对中国消费、中国政策、中美贸易、国内竞争、电子商务、通胀和产业链等主题的看法。
主要发现：
* **消费方面：** 看好中国消费，电子商务关注度提高，但国内竞争加剧，品牌力至关重要。
* **贸易方面：** 对中美贸易摩擦关注度降低，但负面态度依旧存在。
* **政策方面：** 医疗保健行业最关注中国政府政策，态度分化。
* **产业链方面：** 不同行业态度分化，部分医疗保健和信息技术企业看好国内产业链，而工业企业则倾向于供应链转移。
* **竞争方面：** 对国内竞争对手关注度提升，但各行业看法不一。
* **产业趋势：** 国内高端制造企业快速发展，基础工业制造企业逐步走向全球。国内集成电路自主供应率有望提升。
* **风险提示：** 疫苗接种与经济修复不及预期、国内宏观经济环境与产业政策发生变化、信息来源可能存在偏差以及样本范围有限。
总体而言，该报告认为中国市场对跨国公司仍至关重要，但竞争环境更加复杂，需要密切关注政策变化和国内企业的发展。
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