海外新型烟草系列跟踪：22年全球市场发展有所分化，英美烟草整体表现优异
本研究报告由国金证券发布，对海外新型烟草市场进行了跟踪分析，并给予“买入”评级（维持评级）。报告核心内容如下：
**1. 全球新型烟草市场概况：**
* 2022年全球新型烟草市场规模预计达794.7亿美元，同比增长17.1%。
* 雾化电子烟和加热烟草是主要增长驱动力，北美和西欧是主要市场。
* 美国、日本、俄罗斯是市场份额占比最高的国家。
* 中国雾化电子烟市场受口味禁令影响，增长放缓。
**2. 主要烟草公司表现：**
* **菲莫国际 (PMI):** 新型烟草营收占比超过30%，核心市场保持稳健增长。IQOS用户数持续增加，并在美国重获商业化权利。
* **英美烟草 (BAT):** 雾化和HNB双轮驱动，新型烟草收入增长显著，并制定了2025年收入目标50亿英镑。Vuse品牌表现出色。
* **帝国烟草:** 新型烟草业务恢复增长，尤其在欧洲地区表现突出。
* **日本烟草:** 新型烟草业务保持稳健发展，Ploom X在日本市场销量翻倍。
**3. 投资建议:**
* 看好海外新型烟草市场前景，认为新型烟草已是大势所趋，是烟草巨头的重要增长引擎。
* 推荐关注**思摩尔国际**，作为全球电子烟代工龙头，与英美烟草深度绑定，将受益于市场发展。
* 推荐关注**盈趣科技**，作为IQOS核心供应商，有望受益于IQOS在全球的扩张。
**4. 风险提示：**
报告提示了行业政策监管、美国薄荷醇口味限制、汇率波动和PMTA认证等风险。
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