轮胎行业证券研究报告：全球轮胎市场2022年总结，市场总需求稳定，区域化及企业盈利分化明显
2022 年全球轮胎市场总结：市场总需求企稳，区域化及企业盈利分化明显。
2022 年，全球轮胎市场总需求保持稳定，全年销量 17.49 亿条，同比微增 0.03%。 其中，中国市场需求下滑明显，全年销量 2.94 亿条，同比下降 8.9%。而海外市场需求恢复较好，特别是全钢胎市场表现突出。
美国市场方面，乘用车胎需求略有下降，卡车胎需求增长明显。
2022 年，海外轮胎企业业绩分化，头部企业表现各异。米其林、韩泰等企业在产品、渠道和管理方面表现较好，利润率保持稳定；而固特异等企业则面临经营困境。 韩泰在高端配套和渠道建设上有所突破，并提升了半钢胎大尺寸占比。
从 2022 年的业绩表现看，海外轮胎企业受益于出口海运费高涨，实现了销售额的增长。 但同时，原材料成本上涨、部分企业销量下滑导致毛利率下降；以及相对较高的成本导致净利率波动。这使得中国头部轮胎企业在抢占外资份额上具有优势。
对于国内企业：短期来看，海运费下降和原材料价格修复对企业有利；需求端，海外经销商库存回落以及国内商用车胎的复苏，有利于企业发展。长期来看，中国轮胎出口性价比的提升将持续，头部企业在融资和规模效应上更具优势。
投资建议： 建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎。
风险提示：项目建设落后，关税壁垒政策变动，原材料价格剧烈波动。
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