2025年企业并购市场回顾：中国医药和生命科学行业-普华永道-202606.pdf
本报告由普华永道发布，回顾了2025年中国医药及生命科学行业的企业并购与投融资市场表现。
**总体市场趋势：**
2025年，中国医药及生命科学行业迎来显著复苏，投资活跃度与资金规模均实现双增长。全年行业投资案例数达1,504笔，同比增长21%；投资金额达280亿美元，同比增长20%。这一强劲复苏表明投资者对该行业长期价值的信心正在重建，行业正步入新一轮增长周期。
**医药领域：**
1. **市场表现：** 国内医药行业重回增长轨道，交易金额同比增长15%至205亿美元，交易数量增长28%至845笔。
2. **交易特征：** 财务投资仍是市场主流（占比77%），投资者出手频繁且更趋理性。大额交易增多，生物制药及基因技术（如ADC、小核酸药物等）依然是投资热点。
3. **战略投资与并购：** 国内战略投资者倾向于填补产品线组合的精准收购，如招商局重组人福医药、正大制药收购礼新医药等。
4. **IPO与出海：** IPO市场全面回暖，全年29笔上市中，港股表现尤为亮眼（21笔）。医药出海（Out-licensing）成为重要战略方向，交易量显著放量，跨国药企对中国早期研发能力的布局持续加大。
**医疗器械领域：**
1. **市场表现：** 行业迎来拐点，全年交易659笔，金额75亿美元，分别增长14%和39%。
2. **融资与整合：** 财务投资者异常活跃，交易数量占比升至85%，投资力度大幅反弹。医疗器械前十大交易合计金额达34亿美元，其中康基医疗的私有化交易以14亿美元创下近五年单笔最高纪录。
3. **细分领域：** 治疗设备与高值耗材表现稳健，手术机器人、AI影像辅助诊断等前沿技术备受资本青睐。
4. **企业动向：** 国内头部企业通过战略投资进行产业链资源整合和版图拓展。尽管受地缘政治影响，2025年入境并购降至低位，但国产替代与创新驱动仍是核心发展逻辑。
**总结与展望：**
2025年，无论是医药还是医疗器械领域，都体现了从“寒冬”向“价值修复”的转变。行业整体呈现出创新药出海加速、IPO市场回暖、财务投资人信心回归、以及头部企业通过战略并购强化产业链一体化的显著特征。尽管宏观环境及政策调控带来了一定压力，但行业通过“降本增效”与结构化调整，展现出极强的韧性，未来将迈向由技术创新驱动的高质量发展阶段。
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