中国企业并购市场2026年中回顾及展望报告-普华永道-202609.pdf
本报告《普华永道中国企业并购市场 2026年中回顾及展望》全面分析了2026年上半年中国并购市场的整体情况、主要参与者（战略投资者、财务投资者）、退出活动、中国企业海外并购情况，并对2026年下半年市场进行了展望。
**核心发现总结：**
1. **市场整体回暖，量价齐升：** 2026年上半年，中国并购市场在资本市场与政策利好的双重驱动下强势回暖，交易宗数和交易总规模均创下近三年新高。交易宗数同比增幅近30%，交易总规模同比激增56%。
2. **财务投资者表现亮眼，战略投资者交易额增长：** 财务投资者成为市场最大亮点，其主导的交易宗数和规模同比分别增长近50%和85%。战略投资者交易宗数微跌7%，但交易额上涨近40%。
3. **超大型交易保持稳定，聚焦科创领域：** 国内超大型并购交易（单宗金额超10亿美元）数量保持稳定，累计达27宗。其中，境内战略投资类交易占14宗，国资主导推进成为产业整合的重要力量。资金流向明显聚焦科创领域，尤其集中在AI、存储、半导体等硬科技赛道。
4. **募资与退出活动结构分化：** 募资方面，人民币基金在境内募资中占比较高。退出活动方面，并购退出仍占七成，但宗数下降；上市退出大幅回暖，尤其利好科技与医疗健康类资产。
5. **中国企业海外并购量跌价升，民营企业活跃：** 中国企业海外并购整体处于低位，呈现“量跌价升”特征，平均交易规模明显抬升。民营企业是海外并购最活跃的主体。超大型海外并购投向矿业、医疗诊断/生物制药及品牌鞋服等领域。
6. **主要并购行业集中：** 境内战略并购方面，高科技、工业品和金融服务是最活跃的三个行业。私募股权投资青睐高科技、工业品和医疗健康领域。风险投资高度集中于高科技行业。
7. **海外并购目的地多样：** 交易规模上，欧洲位居第一；大洋洲因超大型交易拉动而交易额激增。交易活跃度上，亚洲占比最高，其次是欧洲和北美。
**2026年下半年中国并购市场展望：**
* **挑战：** 私募基金退出困难，LP分配现金回报压力攀升；优质战略资产高估值可能延缓交易；市场交易额高度依赖超大型交易；海外并购易受地缘政治影响。
* **积极因素：** 政策支持将继续推动战略性重要行业的整合；上市公司估值回升为并购提供支撑；国企改革、企业战略梳理及跨国公司分拆将增加交易供给；香港IPO提供更多退出路径，并受益于税务修订案。
* **预期增长领域：** 科技（AI、AI赋能领域）、国企改革与上市公司并购重组、流动性驱动型交易（机构间转让）、跨国企业分拆与合作、中企有选择性的海外并购（资源、医疗健康、消费品品牌等）。
普华永道预计，2026年下半年中国并购市场将延续活跃态势，全年市场规模有望实现同比增长。
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