中国证券业2025年发展回顾及2026年展望报告-德勤-202605.pdf
这是一份由德勤中国金融服务业研究中心发布的关于2025年中国证券业的回顾及2026年展望的研究报告。报告以13家具有代表性的A+H股上市证券公司为分析样本，深入探讨了行业业绩、业务发展、技术应用及国际化等核心议题。
**一、2025年行业回顾与业绩分析**
2025年，中国资本市场迎来波澜壮阔的上涨行情，证券公司在“五篇大文章”顶层设计指引下，业绩呈现“量质齐升”的良好局面。全行业营业收入与净利润同比分别增长19.9%和31.2%，上市券商增速尤为显著。
* **盈利能力与业务结构：** 营收结构向经纪业务与自营投资两大核心板块集中。尽管IPO节奏常态化审慎，但证券承销与保荐业务稳健回暖。并购重组成为行业整合的主要手段，显著推动了头部机构的规模扩张与协同效应。
* **资产与负债：** 行业杠杆水平稳步提升，资产规模实现两位数增长。各大券商在稳健经营的前提下，持续优化资产负债结构，风控指标（如净资本、风险覆盖率等）均显著高于监管底线。
* **业务模式演变：** A+H上市券商通过业务分部调整，正从传统的“牌照分类”转向“客户导向”，积极对标国际一流投行，力求构建涵盖财富管理、投资银行、资产管理及全球服务在内的综合金融生态。
**二、关键业务趋势与AI赋能**
* **行业整合：** 并购潮起推动格局重构。并购逻辑已从单纯的规模扩张转向“协同增效”，通过区域互补与业务整合，推动行业头部集中，同时倒逼中小券商走差异化、特色化发展之路。
* **AI应用重构：** AI已跃升为券商的核心战略。AI技术正从“工具赋能”迈向“体系重构”，覆盖财富管理（如AI投顾）、智能投研、投资银行（如智能风控与合规）、中后台运营等全场景。当前，AI大模型的应用已成为券商构建“科技投行”护城河的关键。
* **合规与算法治理：** 随着AI的应用深化，算法可解释性与高质量数据集管理成为合规新焦点。券商正通过建立高风险AI场景清单、解释证据包制度等手段，应对算法透明度与监管挑战。
**三、热点探讨与国际化展望**
* **券商出海3.0：** 中国证券业正式迈入“能力出海、价值深耕”的3.0时代。战略重心由香港单一枢纽辐射全球，强调“研究先行、能力为王”。中资券商正依托香港背靠祖国的独特优势，构建全球化的综合金融服务网络。
* **税务治理：** 随着《增值税法》正式实施，税务合规从传统的“不少缴税款”升级为“合规新范式”。证券公司面临更为严格的税务管理挑战，需推动业税一体化，构建全面税务风险管控体系。
**四、2026年展望**
2026年是“十五五”规划的开局之年。证券行业将在金融强国战略目标下，通过资本市场投融资综合改革，持续提高直接融资比重。预计IPO融资节奏将延续复苏态势，重点向关键核心技术领域倾斜。证券公司需坚守服务实体经济的初心，通过深化并购重组、强化数智化转型、完善公司治理与专业能力，打造具有国际竞争力的现代投资银行，更好地助力国家经济高质量发展。
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