海外防疫放开观察系列（二）：日、韩、新“躺平”后的经济、政策与资产表现-招商证券-20221123.pdf
这份招商证券的研究报告，深入分析了日、韩、新三国在“躺平”式放开防疫政策后的经济、政策及资产表现，并探讨了其对未来经济的影响。
**日本：**
* **经济：** 放开后，就业、生产和消费恢复均较为缓慢，未能恢复到疫情前水平。民众消费信心下降。
* **政策：** 维持财政宽松和超宽松货币政策，但日元贬值压力加大，政府干预汇市。
* **资产：** 股市震荡偏强，医疗、必选消费和能源板块表现较好。债市走平，日元持续贬值。
**韩国：**
* **经济：** 生产恢复较强，但消费依旧低迷，旅游业恢复缓慢。
* **政策：** 财政政策从扩张转向稳健，货币政策逐步收紧，并加快加息节奏。
* **资产：** 股市震荡走弱，可选消费相对坚挺。债市加速下跌，韩元持续贬值。
**新加坡：**
* **经济：** 生产和消费均恢复较好，职位空缺率高，失业率降至疫前水平。
* **政策：** 维持财政支持，但计划在2023和2024年逐步加税。货币政策紧缩加快。
* **资产：** 股市经历W型走势，整体下跌。国债收益率震荡上行，汇率波动大。
**总体来看，报告强调：**
* **放开后经济恢复程度各异：** 各国在放开防疫后，经济恢复程度差异明显，与各自的政策、人口结构及民众消费习惯有关。
* **政策方向调整：** 部分国家财政政策趋于收紧，货币政策也在逐步收紧以应对通胀。
* **资产表现分化：** 各国股市和汇市表现受到国内政策和国际环境的影响，表现分化。
**风险提示：** 报告提示需要关注各国经济、全球疫情及各国货币政策超预期的风险。
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