2021年个人金融全球资产配置白皮书-中国银行x私人银行-202012.pdf
2021年，全球经济将从疫情冲击中复苏，并进入“东起西落”的加速演进阶段。全球大类资产配置策略应侧重于大宗商品、股票、黄金和债券。
**宏观主题：**
* **中国经济：** 中国将乘势而上，引领复苏，预计GDP增速7.5%-9.5%。
* **美国：** 拜登政府上任，经济修复，但通胀压力上升。
* **欧洲：** 弱势复苏，关注英国脱欧。
* **日本：** 依赖出口，关注奥运。
* **新兴市场：** 复苏分化，依赖中国需求。
* **全球格局：** “东起西落”加速演进，区域协同大势所趋，美国重构国际秩序，中国积极参与全球合作。
**资产配置建议：**
* **权益类：** 超配中国股市（中国A股谨慎推荐、中国港股谨慎推荐）。
* **债券类：** 标配利率债，中资美元债跟随美债，谨慎选择信用债。
* **商品类：** 黄金标配，原油标配。
* **外汇：** 人民币升值，美元贬值，欧元、加元、澳元、英镑标配，日元保守。
**具体资产策略：**
* **中国股市：** 终结“牛短熊长”，从复苏到复兴，关注盈利改善和估值修复。
* **港股：** 定价权回归，关注新经济和AH溢价。
* **美股：** 配置需求仍在，风格或将切换，警惕美联储政策拐点。
* **债券：** 中债寻机，美债防危，关注收益率曲线和信用风险。
* **汇率：** 复苏为“矛”，利差为“盾”，人民币有升值空间。
* **商品：** 金银受货币和通胀逻辑支撑，原油受益于需求回暖。
**中国银行解决方案：**
* C4及以上客户配置方案以权益资产为主，辅以固定收益和另类资产配置，目标是实现风险控制和更高收益。
* C3类客户以股债平衡类资产为主，实现收益与风险的平衡。
* C2类客户则以固定收益类资产为主，实现稳健的收益。
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