网易深度报告PPT，愿你归来仍是少年-招商证券-20200601.pdf
该PPT是招商证券对网易公司进行深度分析的报告。
**核心观点：** 网易是一家跨界发展的互联网龙头企业，以“品质”闻名。
**主要内容：**
1. **公司发展历程：** 从邮箱起家，逐步发展到游戏、创新业务，成为跨界龙头。稳定的股权结构和管理团队是公司发展的基石。游戏业务是现金牛，教育业务是增长极，整体收入保持稳健增长。
2. **游戏业务：** 网易游戏后发制人，成功转型。成功的秘诀在于善用IP，持续研发，并加强海外布局。未来发展方向是继续深化IP和出海，并丰富产品线。
3. **网易有道：** 多元产品自带流量，发力在线教育转型升级。有道通过工具产品矩阵扩展，逐步聚焦内容战略。营收增速加快，学习服务和产品规模扩大。在线教育产品矩阵不断拓展，精品课付费规模增长明显。核心竞争力在于AI+教育双轮驱动。
4. **创新及其他业务：** 聚焦主航道，精耕优质内容。网易云音乐差异化打造音乐社区文化。网易严选作为精选电商，探索如何在新机遇下突围。广告业务收入增速放缓，占比降低。
5. **市场估值：** 建议采用SOTP（分类加总）模型进行估值。游戏业务采用PE估值，有道业务以二级市场市值、PS估值和用户价值估值相结合，创新业务则参考可比公司的市销率。
**风险提示：**
* 政策监管变化风险
* 游戏市场反响不及预期风险
* 电子商务销售水平不及预期风险
* 互联网广告市场持续低迷风险
* 音乐流媒体业务版权流失风险
相关报告
-
2.64 MB 71页 网易深度报告PPT，愿你归来仍是少年-20200601-招商证券-71页.pdf
-
2.92 MB 40页 微短剧行业深度报告：“泡面番”的诱惑-招商证券-20210622.pdf
-
4.12 MB 33页 深度报告：2020年债市复盘与历次牛熊拐点分析-国元证券-20210110.pdf
-
947.64 KB 30页 双十一电商行业深度报告：新场景，新品牌，新变化-招商证券-20201116.pdf
-
1.15 MB 28页 20200605-华安证券-食品饮料行业深度报告：冠绝市场，牛市仍长.pdf
-
1.21 MB 22页 宏观深度报告：2020年美国大选，你需要了解的关键信息-开源证券-20200809.pdf
-
3.83 MB 49页 潮玩盲盒行业深度报告：潮玩盲盒迅速崛起，玩家共享巨大行业红利-申万宏源-20200618.pdf
-
2.38 MB 82页 电气设备行业深度报告：充电桩，乘新基建东风迈向高质量发展-申港证券-20200604.pdf
-
384.58 KB 12页 HSBC 阿里巴巴 2025-01-09 公司深度报告.pdf
-
874.92 KB 17页 宏观深度报告：民间投资的新特征与新趋向-平安证券-20240628.pdf
-
771.79 KB 16页 宏观深度报告：中国外商直接投资的新特征与新趋向-平安证券-20240626.pdf
-
1.06 MB 23页 宏观深度报告：地产救市到底该救谁，海外的经验和教训-东吴证券-20240604.pdf
-
2.63 MB 25页 Tiktok电商深度报告：流量为王，引领内容电商出海大时代-招商证券-20240218.pdf
-
10.81 MB 48页 2024破次元数字社交文化观察报告—带你走进Z世代的交友圈-宏盟xSoul-202401.pdf