“疫后中国经济复苏观察”系列专题：从海外经验看疫后中国服务业恢复的节奏和程度-中信证券-20230128.pdf
这份报告深入分析了“放开”后中国服务业复苏的节奏和程度，并借鉴了海外经济体的经验。
**核心观点：**
“放开”后，新增确诊病例数量的变化是影响海外经济体服务业修复的关键变量。与新增确诊病例数量的变化呈负相关关系。报告指出，韩国与中国大陆在“放开”的路径、措施的先后顺序以及疫苗接种率方面较为接近，这为中国服务业的复苏提供了参考。报告还基于百度发烧搜索指数的变化和海外经济体多轮感染高峰的经验，预测疫情对2023年服务业冲击最大的时间段在一季度，第二轮及后续潜在的感染高峰的影响将逐渐减小。
**关键影响因素：**
* **新增确诊病例数量：** “放开”后新增确诊病例数量的变化是影响服务业修复的关键变量。
* **疫苗接种率：** 疫苗接种率越高，群体免疫力越强，对服务业的冲击越小。
* **“放开”路径：** “放开”的政策措施、先后顺序以及对公共场所和人员流动的限制程度。
**韩国经验：**
报告对比了韩国服务业在“放开”后的表现。生活性服务业（住宿、文体娱乐、餐饮）的增长好于生产性服务业，但波动性也更大。从行业活动指数的变化来看，生活性服务业的提升幅度也更大。
**中国服务业复苏节奏预测：**
* **冲击时点：** 疫情对2023年服务业冲击最大的时间段可能在一季度。
* **恢复节奏：** 预计在不出现新变种病毒反复感染的情况下，服务业有望在二季度开始逐步恢复。
* **感染高峰：** 第一波感染高峰对服务业的影响最大，后续轮次的冲击会逐渐减小。
**对服务业的影响：**
* **冲击：** 感染人数增加，劳动力供给减少，对服务业生产造成负面影响。
* **复苏：** 随着疫情得到控制，服务业活动将逐步恢复。
**结论：**
报告认为，服务业的复苏节奏与疫情发展密切相关。在经历了第一波感染高峰后，服务业将逐渐适应新的常态，并在二季度开始逐步复苏。
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