华熙生物深度报告：全产业链布局，成就透明质酸巨头-东莞证券-20210803.pdf
这份东莞证券研究所发布的医药生物行业研究报告，题为《全产业链布局，成就透明质酸巨头》，主要分析了华熙生物（688363）的投资价值。报告发布于2021年8月3日，由华颖翘团队撰写。
**核心观点:**
* **公司专注透明质酸，覆盖全产业链：** 华熙生物是国内领先的透明质酸（HA）生产商，覆盖原料、医药级产品、功能性护肤品、功能性食品等全产业链。
* **公司股权激励提升业绩保障：** 公司通过股权激励绑定核心团队，有助于业绩增长。
* **业绩持续增长，好肤品业务爆发：** 公司营收和归母净利润呈现双增长趋势，功能性护肤品业务快速增长。
* **盈利能力良好：** 公司毛利率和净利率维持较高水平。
* **透明质酸原料市场持续增长，公司龙头地位稳固：** 全球透明质酸市场规模持续增长，华熙生物是全球最大的透明质酸供应商。
* **医药级透明质酸或酸终端产品应用广泛：** 公司医药级透明质酸终端产品市场规模与竞争格局。
* **功能性护肤品火热，全力打造国民品牌：** 中国化妆品市场稳步发展，护肤品类占据重要地位，透明质酸化妆品市场发展良好，保湿提亮产品增速亮眼。
* **进军功能性食品蓝海，未来市场一片蓝海：** 功能性食品市场快速发展，透明质酸食品风靡全球，华熙生物积极布局该领域。
**投资建议：**
预计公司2021、2022年营收分别为17.2亿元和23.74亿元，维持公司“推荐”评级。
**风险提示：**
* 政策变动风险
* 经营资质风险
* 新产品推出不及预期
* 新产品市场接受度不及预期
* 经营管理风险
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