颜值经济产业研究：医美和化妆品市场分析.pdf
这份东吴证券的研究报告题为《变美步履不停，“颜值经济”浪潮来临——颜值经济系列深度报告之一》，发布于2021年5月26日，由吴劲草和张家璇撰写。报告深入分析了中国医美和化妆品市场，并提出相关投资建议。
报告指出，医美市场正经历千亿级增长，且国产替代空间广阔。随着技术提升、医美知识普及和接受度提高，医美市场蓬勃发展。报告分析了医美市场的规模、分类（手术类和非手术类），以及产业链（上游高技术壁垒盈利能力强，中游规范性和盈利水平参差不齐）的情况。监管趋严将利好正规产品，推动医美机构连锁化和集中度提升。
化妆品市场则呈现高景气和韧性强的特点，国货品牌竞争力显著提升。报告分析了化妆品市场的需求端（规模持续增长，护肤占比最高，彩妆增速最快）、供给端（国产品牌市占率提升）、产业链，以及国际化妆品集团市值增长的趋势。
投资建议方面，报告推荐关注：
* **医美板块：** 爱美客、华熙生物、华东医药（上游器械商）；奥园美谷（中游切入布局医美生态）。建议关注四环医药、创尔生物、朗姿股份、华韩整形。
* **化妆品板块：** 贝泰妮、华熙生物（功能性龙头）；珀莱雅（效率领先的国货龙头）；上海家化（多品牌平台化发展）。
报告最后提示了市场竞争加剧、产品研发进度不及预期、产品安全风险和渠道推广不及预期等风险。
报告还提供了相关行业标的估值表，以及对医美产品、医疗美容机构类型、企业财务数据（毛利率、净利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率）的详细分析。
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