汽车行业系列深度十-2024Q4&2025Q1-政策驱动总量 智能化盈利领.pdf
这份民生证券的研究报告深入分析了2024Q4及2025Q1汽车行业的运营情况，并对未来趋势进行了展望，主要涵盖乘用车、零部件、商用车（重卡和客车）、摩托车等细分领域。报告强调了政策对市场需求的积极影响，智能化和全球化是驱动行业增长的关键因素，同时也关注了汇率变动带来的盈利机会。
**核心发现与建议：**
* **乘用车：**政策刺激需求，规模效应和汇兑收益驱动盈利。看好智能化、全球化加速突破的自主品牌，推荐比亚迪、吉利汽车等。
* **零部件：**营收持续增长，智能化是盈利亮点。推荐沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份等，关注智能化和新势力产业链的机会。建议关注汽车零部件公司在机器人领域的潜力。
* **商用车：**重卡需求触底回升，客车盈利向上。但各公司表现有所分化。
* **摩托车：**中大排量摩托车发展迅速，内外销齐驱，利好春风动力等龙头企业。
* **轮胎：** 推荐赛轮轮胎及高成长性企业森麒麟。
* **重卡：** 天然气重卡市场份额提升，需求向上，推荐中国重汽。
**关键趋势与驱动因素：**
* **政策驱动：** 政府政策对汽车销量起到了关键的刺激作用。
* **智能化：** 智能化技术是提升汽车竞争力的核心要素。
* **全球化：** 中国汽车企业加速拓展海外市场，尤其是在新能源汽车领域。
* **汇率影响：** 人民币贬值为出口企业带来汇兑收益。
**风险提示：**
报告同时也提示了行业竞争加剧、需求不及预期、智能驾驶推进不及预期等风险。
**总结：**
报告整体看好政策支持下，汽车行业总量增长及智能化带来的盈利机会，并建议投资者关注具备技术优势和全球化布局的龙头企业。同时，报告强调要警惕行业竞争、需求波动和技术推进的潜在风险。
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