美国对华新能源产业链十年政策梳理、复盘、展望-中信建投-20250803.pdf
这份报告深入分析了美国针对中国新能源产业链的政策，特别是过去十年来的限制措施，并对未来的政策走向进行了展望。核心观点如下：
**美国对华新能源限制政策：长期存在，手段多样，范围扩大，但不会完全脱钩。** 美国政府的目标是逐步减少对中国新能源产业链的依赖，并扶持本土及盟友产能。
**政策影响：** 关税增加成本，实体限制影响补贴获取。但政策扰动只是短期影响，核心仍在于产业供需关系。
**企业应对策略：**
* **短期：** 抓住2025年抢发和关税豁免窗口期，进行技术授权、股权代持、混合供应。
* **长期：** 保持技术和成本领先，积极探索除美国外的市场，如欧洲、中东等。
**具体政策分析：**
* **IRA法案：** 以财政激励为主，通过税收抵免激励清洁能源发展。但新增本土化比例要求和“敏感外国实体”限制。
* **UFLPA法案：** 以人权为由实施制裁，对涉疆产品实施进口限制，企业需提供严格的供应链溯源证明。
* **光伏双反政策：** 针对中国光伏组件出口设置多项关税壁垒，包括反倾销反补贴关税、201关税、301关税和反规避关税。
* **关税贸易战：** 根本源于美国巨大贸易逆差和国内财政压力，美国一直在制造贸易扰动而非形成趋势，窗口期后降低预期。
* **OBBB法案：** 减少新能源补贴规模为核心，新增了许多限制。
**投资建议：**
* 降低对美市场预期或聚焦真正有不可替代性的产品或公司。
* 关注单位盈利等核心指标，而非过度关注政策波动。
* 关注拥有成本和技术优势的企业，并进行全球化布局和技术授权。
报告指出，中国企业需密切关注美国政策变化，积极应对挑战，保持技术和成本领先，并积极拓展其他市场，方能在新能源产业链中保持竞争力。
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