2020年高端消费品专题报告.pdf
这份文档是国泰君安证券2020年11月4日发布的关于高端消费的研究报告，题为《高端消费：开启下一个黄金十年》。报告的核心观点如下：
**1. 高端消费逆势增长，与整体消费疲软形成对比。**
* 消费行业分化明显，高端消费需求强劲，中高端价位段增长优于整体品类。奢侈品牌如香奈儿、LV等纷纷涨价，爱马仕销售额暴涨。豪华车品牌销量逆市飘红。
**2. 驱动高端消费崛起的核心因素（需求端）：**
* **财富积累和收入提升：** 居民可支配收入提升，叠加房地产财富效应，中产阶级和富裕家庭快速增长。
* **资产价格上涨：** 全球央行大放水导致资产价格上涨，富裕家庭更受益。
* **消费升级：** 消费偏好变化，消费者更注重品牌、健康、时尚和个性化，愿意为高端产品和服务体验支付溢价。
* **人口结构：** 26-35岁人口（生育高峰的80后90后）是高端消费主力。
* **“有娃一族”：** 父母愿意为子女增加家庭消费支出，拉动教育、服装、食品、家居等领域的偏高端消费。
**3. 驱动高端消费崛起的核心因素（供给端）：**
* **政策支持：** 降低关税和行邮税，奢侈品厂商主动降价，缩小境内外价差。
* **生产工艺提升：** 部分高端消费品产量提升，比如茅台等高端白酒。
* **海南免税政策：** 海外高端消费回流。
* **金融科技：** 各类消费信贷产品让年轻人敢于超前消费。
* **营销渠道数字化：** 电商、直播带货等增加了高端消费的可触达性，降低了获取成本。
**4. 未来展望：**
* 中国居民整体购买力和消费观念将持续提升，物质和精神上的升级使得高端消费仍具备广阔前景。中低端消费疲软和高端消费火热可能并行发生。
**5. 建议关注的高端消费十大代表性行业：**
* 高端白酒、高端啤酒、高端家电、高端腕表、高端化妆品、高端珠宝、高端香烟、高端皮包、豪华汽车、高尔夫。
**报告的主要内容结构：**
1. **高端消费行业概览：** 全球市场和中国市场
2. **需求端：** 中国高端消费市场五大驱动要素
3. **供给端：** 中国高端消费市场五大驱动要素
4. **高端消费十大代表性行业**
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