非银行金融行业全面注册制系列报告之二：全面注册制，千呼万唤始出来
## 华创证券：全面注册制对非银行业务的影响
这份报告深入探讨了全面注册制对非银行金融行业的影响，主要聚焦投行业务、财富管理和创投板块。报告预测，全面注册制将为非银行业务带来机遇与挑战并存的新格局。
**核心观点：**
1. **投行业务：规模扩大，展业难度提升。**
* **规模扩大：** 随着IPO审核标准放宽，审核周期缩短，以及再融资、重大资产重组注册制实施，投行业务规模有望明显扩大。
* **展业难度、风险提升：** 注册制下，对中介机构的监管力度和惩戒力度加强，投行需要更注重合规和定价能力。破发风险增加，或导致投行承销、包销压力增大。
2. **投行资本化：提升资金收益率。**
* 投行可以通过一级市场投资、科创板跟投、做市商制度以及衍生品业务等方式提升资金运用效率，从而增加收益。
3. **财富管理：交易量扩大，蓄水池效应。**
* 全面注册制下，随着上市公司规模增长，市场总流通市值有望扩大，从而推动交易量和财富管理规模的提升。
* 养老金、房住不炒等政策背景下，资金持续流入权益市场，需要扩大“蓄水池”。
4. **投资建议：**
* **重点关注三类投资主线：**
* 具备投行业务优势的券商（如中金公司、中信证券等）。
* 财富管理特色券商。
* 创投板块。
**风险提示：**
* “新冠肺炎”疫情、经济下行压力、创新改革节奏以及利率波动等因素可能对行业带来影响。
**报告结构：**
报告首先分析了全面注册制对投行业务的影响，包括规模、展业难度和风险。然后，讨论了除投行业务外，全面注册制对行业其他业务的影响，如投行资本化，财富管理，以及市场流通性的变化。最后，报告提供了投资建议和风险提示。
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