证券Ⅱ行业月度点评：全面注册制改革正式启动，长期利好券商板块
全面注册制改革正式启动，长期利好券商板块。
报告认为，全面注册制改革的实施将为IPO市场带来显著增量，证券公司定价能力重要性凸显，投行资本化发展空间广阔。维持行业“同步大市”评级，建议关注优质头部券商、大财富管理方向以及投行业务特色的券商三条主线。
1. 行业表现：
* 2023年2月6日，财信证券发布的证券行业月度点评。
* 1月份证券行业跑赢大市，在31个申万行业指数中位列第5位，上涨9.77%。
* 上市券商估值较12月末上升。截至2月3日，上市券商PB估值中位数为1.25倍。
2. 投资要点：
* 全面注册制改革正式启动，长期利好券商板块，改变了以往由卖方主导、新股发行供不应求的局面。
* 注册制下证券公司逐步告别通道角色，回归定价和销售的本源，证券公司投行业务将为企业提供全业务链、全生命周期业务服务。
* 维持行业“同步大市”评级，投资主线包括：
* 关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商，如中信证券(600030.SH)。
* 关注顺应财富管理转型发展的券商，如东方财富(300059.SZ)。
* 建议关注投行业务领先的中信建投(601066.SH)等。
* 风险提示：市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期等。
3. 市场行情回顾：
* 证券行业1月跑赢大市。上证综指1月上涨5.39%，沪深300指数上涨7.37%，同期申万券商指数上涨9.77%。
* 上市券商1月表现为普涨。
4. 证券市场要素跟踪：
* 两市日均成交金额环比基本持平。
* 两融规模稳中略降。
* 北向资金创单月净流入新高。
* 股票质押业务规模持续收缩。
5. 风险提示：
* 市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期等。
6. 3投资建议：
* 全面注册制改革正式启动,长期利好券商板块。建议关注优质头部券商、大财富管理方向、以及投行业务特色的券商三条主线。
7. 4行业信息：
* （1）全面实行股票发行注册制改革正式启动(2.1)
* （2）中证协向券商下发了《证券公司首次公开发行证券承销业务规则》并征求意见(2.3)
* （3）证监会召开2023年系统工作会议,厘定五大工作重点(2.2)
* （4）交易所债券市场正式启动债券做市业务(2.3)
* （5）券商最收益凭证发行新规将出台(1.16)
* （6）北交所做市制度官宣,八项制度安排值得关注(1.19)
* （7）证监会修订《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则(1.13)
* （8）证监会发布《证券经纪业务管理办法》(1.14)
* （9）深圳金融局发文加快建设国际财富管理中心(1.10)
* （10）监管启动券商网络信息安全三年计划(1.6)
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