非银行金融行业2022Q4基金保有量点评：券商保有量边际增长，非货基金受债市拖累
2022年第四季度基金销售机构公募基金销售保有规模点评：
**核心观点：**
* **券商保有量边际增长，非货基金受债市拖累。** 2022年Q4，股票+混合型基金保有规模下降，非货币市场类基金保有规模亦有所下降，主要受债市波动影响。银行、第三方机构、证券公司渠道在Q4均有不同程度的表现。
* **银行：头部效应显著。** 银行在混股型基金和非货币基金保有量方面仍占据优势，头部效应明显。招商银行长期保持混股型基金保有量第一。部分银行非货币基金保有量逆势上扬。
* **证券公司：财富管理转型加速，尾部竞争激烈。** 证券公司数量最多，财富管理转型加速。混股型基金和非货币基金保有量CR5集中度较高，尾部竞争激烈。
* **第三方机构：蚂蚁基金与天天基金垄断地位稳固。** 蚂蚁基金与天天基金占据了第三方机构混股型基金保有规模的大部分份额，垄断地位稳固。
**基金保有量数据：**
* Q4 混股型基金保有规模5.65万亿元，环比-0.94%；非货币市场类基金保有规模8.01万亿元，环比-4.17%。
* 各渠道代销占比：银行在混股型和非货币基金代销方面保持领先地位，分别占比51.06%和48.99%；第三方机构代销混股型和非货币基金规模分别为26.69%和33.06%；证券公司代销混股型和非货币基金规模分别为22.25%和17.95%。
* 集中度：Q4混股型基金CR5、CR10集中度分别为42.96%、58.37%，非货币基金CR5、CR10集中度分别为42.48%、57.99%，集中度有下滑趋势，表明代销机构间的竞争逐渐白热化。
**投资建议：**
外围扰动噪音增加，谨慎看好Q1券商板块机会。建议关注行业生态重塑、财富管理和以投行链为代表的机构业务优质的龙头券商。推荐轻资本成长型券商，并关注近期完成再融资的券商。
**风险提示：**
包括中美摩擦加剧、中美利差倒挂、地缘政治风险、宏观经济下行、恒大事件、股市系统性下跌、监管趋严、新冠疫情等风险。
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