非银金融行业全面注册制征求意见稿点评：制度建设里程碑，利好券商长远发展
这份中泰证券的研究报告主要分析了全面实行股票发行注册制对非银金融行业的影响，并提出了相关投资建议。
**核心要点：**
* **事件：** 中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。
* **上市条件：** 主板突出大盘蓝筹特色，设置多元包容的上市条件，与科创板、创业板形成差异化定位。主板的市值及财务标准仍为最高。
* **交易制度：** 改进主板交易制度，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，随后保持10%不变。
* **审核注册机制：** 保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，进一步明晰职责分工，提高效率。
* **询价定价机制：** 允许采取直接定价方式，并约束定价上限。采用询价方式定价的，向8类专业机构投资者询价。主板项目券商不跟投。
* **对券商的影响：** 短期看，信号意义大于盈利增厚。长期看，利好市场长期发展，券商将持续受益。全面注册制是后续一系列制度改革的起点。
* **投资建议：** 看好券商板块。经济复苏预期下市场偏好提升；政策层面新制度建设周期逐步开启；估值层面仍处于低位。关注东财、同花顺、东方、中信、中金。
* **风险提示：** 经济大幅下滑、政策低于预期、研报使用信息数据更新不及时以及行业规模测算偏差风险。
**总结：**
报告认为，全面注册制的实施是资本市场制度建设的里程碑，有利于券商的长远发展。 虽然短期盈利增厚有限，但长期将受益于市场发展和制度红利。 建议关注头部券商和具备创新能力的券商，并注意相关风险。
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