非银金融行业动态：全面注册制征求意见，继续引领非银板块估值修复
这份中信建投证券的研究报告主要关注全面注册制改革对非银金融板块的影响和投资机会。核心观点是：受益于中国经济复苏预期和市场风险偏好上升，非银与金融科技板块作为市场beta前锋，建议重点配置。
报告认为，全面注册制征求意见稿的发布利好券商板块，特别是投行业务受益标的。注册制缩短了主板上市公司的冲关周期，增加了股权项目融资需求，并加强了投行业务的成长性，从而提升券商板块的估值中枢。
行业动态信息方面，报告首推直接受益的券商与交易所板块，强调券商基本面与估值双低、赔率高且胜率提升，注册制是潜在催化剂。同时，交易所地位稳固，业绩预期良好。报告继续推荐资负两端双击的保险板块，理由是资产端地产风险缓释、长端利率易上难下、权益市场回暖，负债端最差的时候或已过去，随经济复苏有望转好。金融科技板块则建议关注竞争格局改善、基本面向好、估值修复中的个股。
报告推荐的股票组合包括：
* A股：东方财富、同花顺、中国人寿（头部alpha+beta），广发证券、指南针、东方证券（高弹性）。
* H股：香港交易所、中金公司、中国平安（头部alpha+beta），华兴资本、众安在线、360数科（高弹性）。
风险提示包括：海外因素发酵、权益市场波动对非银板块估值的扰动。
报告对证券、港股市场及交易所、保险和金融科技等细分行业进行了具体分析，强调了注册制带来的机会、港股市场的复苏、保险行业的结构性机会以及金融科技行业的机会。同时提示了各行业的风险。
分析师强调，证券板块将面临业绩复苏与估值上修双击，全面注册制或将成为核心催化。港股市场复苏趋势延续，预计港交所保证金投资收益高峰将出现在2023年一二季度。保险方面，随着疫情冲击逐步消退，寿险行业有望迎来复苏，资产端有望迎来边际改善。消费金融行业严监管常态化，头部机构有望面临更优竞争环境。
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