房地产行业研究-地产A+H物业板块月度跟踪(2023年2月)：二月物管板块指数回调10%，深业物业拟赴港交所上市
这份光大证券发布的2023年2月地产A+H物业板块月度跟踪报告，核心内容如下：
**市场表现：** 2月，光大地产 AH 物管板块指数下跌10.4%，跑输沪深300和恒生指数。年初至今累计下跌2.1%。个股方面，建发物业涨幅居前，碧桂园服务跌幅较大。港股通持股方面，世茂服务、金科服务等获增持。
**估值：** 截至2月底，样本股2022年平均PE估值约为16倍，2023年约为12倍。
**行业动态：**
* 国家层面：强调促进家政服务提质扩容，推进物业等民生领域标准建设。
* 地方层面：深圳出台方案解决业委会成立难、换届难的问题，北京设置户外广告规定。
* 公司动态：金茂服务发布业绩预增公告，中海物业更换执行董事及行政总裁，深业物业向港交所递交招股书。保利物业中标广东省机场集团物业管理项目，绿城服务中标上海张江基因岛项目等。
**投资建议：**
物管行业定位“社会治理基层支柱”，具有较高参与度，政府支持力度强。建议关注三条主线：
1. **估值修复：** 关注房地产行业流动性回暖、民营房企信用风险逐步出清带来的风险溢价下降。推荐碧桂园服务、新城悦服务，建议关注金科服务、世茂服务等。
2. **独立发展：** 关注第三方拓展能力强的物管公司。推荐绿城服务，建议关注旭辉永升服务、雅生活服务；推荐万物云、新大正。
3. **稳健国企：** 持续看好国企物管公司的稳健发展和低风险带来的估值溢价。推荐保利物业、中海物业，建议关注华润万象生活、招商积余等。
**风险提示：**
人工成本风险、第三方外拓竞争加剧风险、增值服务拓展风险、关联方依赖风险、外包风险等。
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