医用口罩产业链专题：生命之盾，口罩自由还有多远（医疗器械行业）-国信证券-20200208.pdf
这份报告主要针对医用口罩产业链进行了深入分析，旨在为投资者提供投资建议。
**核心观点：**
疫情期间，口罩需求激增，口罩行业短期受情绪影响明显，建议关注供应链、产能、出货量变化。口罩生产企业在疫情发生后全力赶制口罩，其社会价值可能高于经济价值。相关标的短期受市场情绪影响估值大幅提升，但口罩等防护产品在各公司收入占比中相对有限。
**背景分析：**
1. **需求激增：** 新型冠状病毒感染的肺炎疫情导致口罩需求量激增，一线临床口罩短缺。
2. **产能不足：** 我国口罩产能全球领先，但疫情叠加春节假期，导致产能利用率不足。
3. **供需矛盾：** 短期内由于恐慌性抢购，口罩存在较大缺口。一线临床防护口罩短缺，复工期临近，口罩需求预计短期仍将提升。
4. **风险提示：** 口罩供给过剩风险、疫情持续扩散风险。
**产业链分析：**
1. **上游：** 原材料供给稳定，主要为聚丙烯等石化产品。
2. **中游：** 生产需要取得医疗器械注册证，企业众多但具备医用口罩注册证的企业占比较低。
3. **下游：** 医院、药店等终端客户。
**口罩市场及需求：**
1. **市场规模：** 2019年我国口罩产业整体产值近100亿，医用口罩占比过半，增速提升。
2. **需求：** 不同风险人群对口罩需求不同，高风险人群需医用防护口罩，中低风险人群可佩戴普通医用口罩。
3. **价格：** 口罩短期受市场情绪影响，估值有所提升。
**个股分析：**
报告中选取了振德医疗、奥美医疗、阳普医疗、尚荣医疗和延安必康等公司，分析了其生产经营、财务数据和估值情况。
短期口罩行业相关个股关注度较高，但短期主要因情绪因素主导。
**投资建议：**
建议对相关标的供应链、产能、出货量变化保持关注。口罩生产企业在疫情发生后全力赶制口罩，努力满足一线临床与普通民众的口罩需求，其社会价值可能高于其经济价值。
**风险提示：**
1. 口罩供给过剩风险
2. 疫情持续扩散风险
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