2018环保行业策略：工业治理起航，生态环境建设上新台阶_44页-2mb.pdf
2018年环保行业策略报告指出，在2017年行业高景气度持续、板块估值已基本见底的背景下，工业治理和生态环境建设将迎来新台阶。
**核心观点：**
* **估值承压，强监管时代来临：** 环保板块龙头公司地位和体量已较大，行业格局相对稳定，PPP化后，各公司业务模式趋同，行业政策对具体公司的边际弹性在减弱。中央环保督察和新的排污许可制度将使得企业接受更严的环境监管。
* **市政端，PPP模式下的强者恒强：** 2017年是PPP逐渐规范化的一年。财政部加强入库项目的管控。PPP监管趋严，投资不断加大，竞争加剧，龙头企业强者恒强的趋势已经确立。看好固废胜于水环境治理等PPP项目。看好融资成本低、国企背景的行业龙头以及区域性龙头企业以及固废行业公司。
* **工业端：** 随着监管的强化和标准的提升，非电行业大气治理改造将在今后2-3年内爆发，煤改气全产业链将拉动 2000 亿一次性改造投入与每年2000亿元天然气需求。危废处理市场有望迎来产能释放，行业将进入并购整合的高峰期。
**投资建议与投资标的：**
* 建议配置低估值高成长个股，建议关注上海环境(601200,买入)、启迪桑德(000826,未评级)、聚光科技(300203,买入); 非电大气治理建议关注龙净环保(600388,未评级); 煤改气建议关注迪森股份(300335,增持); PPP 建议关注博世科(300422,未评级)。
**风险提示：**
* PPP项目执行进度不达预期的风险；危废项目未来的盈利能力可能会下降；环卫市场化进程低于预期的风险。
**具体内容：**
* **行业高景气度持续：** 环保行业增速较快，但估值面临压力，模式趋同，估值承压。
* **“新监管”时代到来：** 生态环境建设上到新高度，环保税倒逼企业提标改造。
* **市政端：** PPP端监管加严，强者恒强。全国PPP项目库扩容和落地速度加快，上市公司享行业红利，龙头集中度进一步提升。前端环卫市场化，带来2000亿级别市场释放。
* **工业端：** 烟气治理空间巨大，保持高景气度，下游行业盈利改善，奠定扎实的经济基础，标准提升，非电改造全国市场或达千亿。煤改气:2017年集中爆发，未来景气度高，煤改气拉动2000亿元改造投资，2000亿元/年运营。危废-再次崛起的千亿市场。
* **投资标的：** 上海环境、启迪桑德、龙净环保、聚光科技、迪森股份、博世科。
* **风险提示：** PPP、危废、环卫市场化风险。
相关报告
-
4.9 MB 44页 2024AI体验营销行业研究报告-甲子光年-2024.7-44页.pdf
-
7.28 MB 46页 智能网联汽车数据安全年度洞察（2023）企业免疫力建设-44页.pdf
-
2.84 MB 44页 泰康·尼尔森IQ-2021年中国中高净值人群医养白皮书_44页_2mb.pdf
-
2.07 MB 45页 20220701-艾瑞股份-中国物流地产行业研究报告.pdf
-
835.44 KB 9页 环保行业周报：国际水事会议即将召开，水污染治理望迎新机
-
1.47 MB 13页 环保及公用事业行业周报：江西矿产开发整治趋严利好重金属污染治理，重视数字化环保板块机会
-
790.54 KB 12页 环保行业周报：构建和谐人水关系，建设生态文明经济
-
3.27 MB 79页 汽车汽配行业2021年中期投资策略-国信证券-2021.05.03-79页.pdf
-
5.17 MB 43页 医药健康行业：国产医疗器械拉开高端产品进口替代帷幕-20180831-弘则研究-41页.pdf
-
10.84 MB 73页 2021年有色金属行业投资策略：新经济，新机遇-20201203-五矿证券-73页.pdf
-
2.92 MB 24页 环保行业之大气排放治理篇.pdf
-
1.02 MB 27页 2017-2018年奶茶行业调研报告-文军智库-2018.08-26页.pdf