2018年A股市场中期策略报告：修复还看贸易战，解铃还须系铃人-20180629-渤海证券-23页.pdf
2018年A股市场中期策略报告的核心内容如下：
**市场回顾：**
* 上半年A股市场可分为两个阶段：贸易战前，蓝筹股和小盘股切换；贸易战后，市场震荡，资金抱团防御。
* 贸易战三次冲击导致指数大幅下跌，蓝筹股表现相对抗跌。
**宏观经济：**
* 管理层推动供给侧改革，经济转型面临挑战，增速或将放缓。
* 下半年中美贸易争端仍有不确定性，影响外需，去杠杆带来干扰。
* 预计货币维稳、信用偏紧，可能出现阶段性改善。
**策略：**
* A股估值具安全边际，但情绪恢复是关键。
* 修复机会主要来自贸易影响预期的稳定。
* 看好创业板，关注业绩驱动和个股排雷。
* 行业配置：建筑材料、轻工制造、建筑装饰、商业贸易、电气设备、有色金属、电子、传媒。
* 风险提示：贸易战超预期、去杠杆过快。
**具体分析：**
* **市场表现：** 创业板前期反弹主要受情绪驱动。
* **贸易战影响：** 三次冲击导致指数大幅下跌，资金抱团防御。
* **经济环境：** 增速放缓，资金环境稳健中性。内需疲软，转型阵痛。内外挑战未终结，稳中求进是主线。中美贸易争端反复，外需受压内需受限。杠杆去化，严监管下信用收紧。宽财政托底经济，稳货币防御风险。
* **估值分析：** 整体估值处于历史底部，结构趋于合理。市场反弹关键看情绪恢复。
* **风格和行业配置：** 小盘股仍有优势。关注业绩驱动的创业板。商誉排雷仍需关注。基于估值与业绩匹配，推荐行业：建筑材料、轻工制造、建筑装饰、商业贸易、电气设备、有色金属、电子、传媒。
**总结：** 下半年修复机会主要来自贸易战影响缓解，风格看好创业板，重视业绩驱动。
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