宏观深度：五中全会公报解读及11月经济展望-粤开证券-20201031.pdf
这份研报分析了十九届五中全会公报，并对11月经济发展进行展望。研报要点如下：
**一、五中全会公报解读：**
* 强调高质量发展，淡化经济增速目标，更关注经济的结构、创新、协调和体系。
* 重点规划行业：加快发展现代产业体系，关注数字化和新能源等战略性新兴产业。
* 促进消费：以扩大内需为战略基点，以创新驱动、高质量供给引领新需求。
* 未来关注重要时间节点：规划建议公布，五年规划全文通过，各行业具体规划落地。
**二、经济现状与展望：**
* 前三季度经济增速由负转正，国民经济延续稳定恢复态势。
* 10月制造业总体回暖，非制造业复苏加快。需求持续回暖带动价格回升。
* 猪肉价格下调带动CPI增速回落，核心CPI保持平稳。生活资料、油价放缓PPI降幅修复。
* 人均可支配收入回升，失业率改善推动社会消费品零售额持续回暖，消费端迸发活力。固定资产投资累计同比9月首次转正。
* 货币信贷稳中向好，货币政策回归常态化。M2、M1保持高速增长。
**三、未来展望：**
* 需求端：消费预计强势修复，投资与进出口在一定区间内持续修复向好。
* 消费方面：就业改善、收入回升增强消费能力，预计四季度消费加速恢复。
* 投资方面：房地产投资受融资限制，基建投资稳增长，制造业投资有望延续环比改善。
* 进出口方面：出口仍可保持较好增长，但随着疫情下国外部分具有比较优势的产业链恢复常态，出口保持高速增长的可能性有所回落。
* 货币政策：回归常态化，货币信贷稳健增长。结构性政策是主要手段，维持流动性合理充裕。
**四、风险提示：**
* 政策推进不及预期风险。
* 经济大幅波动风险。
相关报告
-
1.05 MB 19页 宏观深度报告：2023年亚洲经济和资本市场展望-平安证券-20221012.pdf
-
2.45 MB 60页 2021年宏观经济及大类资产展望：疫霾渐退，复苏同步-华西证券-20201108.pdf
-
1.42 MB 44页 “十四五”规划及2035年远景目标展望-中信证券-20201104.pdf
-
17.67 MB 10页 广发宏观：特朗普第二任期政策及影响推演-广发证券-20241107.pdf
-
9.03 MB 97页 2025年经济、政策及资产配置展望：见龙在田-德邦证券-241101.pdf
-
3.96 MB 60页 2025年宏观年度展望：无限风光在险峰-浙商证券-241101.pdf
-
1.33 MB 21页 【粤开宏观】美国产能过剩：表现、原因及化解-粤开证券-20240604.pdf
-
622.87 KB 15页 【粤开宏观】工资收入的基本特征、影响因素及政策建议-粤开证券-20240313.pdf
-
763.77 KB 14页 双重“新三期叠加”：对2024年中国经济的思考及建议-粤开证券-20231205.pdf
-
682.88 KB 22页 宏观深度研究：自上而下观察中国消费新趋势-华泰证券-20231108.pdf
-
2.26 MB 63页 2024年宏观年度展望报告：以稳应变，变中求胜-光大证券-20231107.pdf
-
2.24 MB 65页 2024年宏观年度展望：破局，突围-浙商证券-20231031.pdf
-
1.47 MB 17页 2023年宏观经济及大类资产配置展望_2023-03-30_粤开证券-20230331.pdf
-
756.18 KB 15页 2023年度展望之就业篇：平台经济或是明年稳就业关键-德邦证券-20221108.pdf
-
904.41 KB 24页 宏观策略专题深度报告：经济维持弱复苏，财政政策将成为稳经济主力-财信证券-20221018.pdf
-
8.98 MB 90页 粤开证券-医药生物行业：【粤开医药百页深度】双抗潮涌，波澜壮阔-210606.pdf
-
2.84 MB 51页 2021年年度经济展望与宏观策略：稳前棋，步步扩先-申港证券-20210105.pdf
-
1.74 MB 23页 宏观深度报告：2021年中国宏观形势展望：抱朴守真-开源证券-20201202.pdf
-
1.53 MB 38页 “双循环”系列报告（二）：十四五规划可能涉及哪些重点领域-招商证券-20201104.pdf