2024年宏观年度展望：破局，突围-浙商证券-20231031.pdf
这份浙商证券发布的2024年度宏观经济展望报告，题为《破局，突围》。核心观点如下：
2023年中国经济着力长远，高质量发展，但短期经济动能、企业盈利和居民收入预期均承受阶段性压力。美国“宽财政”使经济在“紧货币”下仍具韧性，中美利差走阔至历史极值。
展望2024年：美国财政纪律依然缺乏有效约束，宽财政仍可延续，美国经济仍将在“高利率”环境下维持韧性。在此背景下，中美利差可能继续走阔，人民币汇率和外汇储备将受挑战。国际收支平衡诉求可能倒逼国内基本面政策加强，财政、产业、货币三大领域将协同发力。国内稳增长政策持续性取决于中美利差高位时长，压力延续或加大可能驱动稳增长政策持续性加码。
投资策略：权益市场应积极布局稳增长政策受益版块，周期股相对受益。债券市场，预计10年期国债收益率伴随政策加码全年趋于震荡，节奏上呈现先上后下的走势。
报告要点：
* **外部环境：** 美国紧货币宽财政，仍具备一定外溢性。美国财政纪律约束力有限，“宽财政”难退坡。预计2024年美国GDP增速1.5%，通胀中枢难降至3%以下，美联储政策全年调整空间有限。欧元区财政信贷双紧缩，日本货币政策正常化。
* **国内经济：** 预计名义GDP增速小幅上升。居民收入渐进改善，消费潜力释放，预计全年社零增速6.5%。预计2024年固定资产投资增速4.0%，制造业投资是主线，基建投资发力，地产投资难回正。工业稳增长是主要支撑，预计2024年工增增速4.7%，价格微幅上涨，预计2024年CPI增速1.4%。中央财政发力，财政积极有为。
* **货币政策：** 首要目标高频切换。宽信用边际增加载体，预计年初仍有降准，全年结构性政策工具持续发力。预计2024年末信贷、社融、M2同比增速分别为10.2%、10.2%、9.6%。人民币汇率预计小幅渐进升值。
* **产业政策：** 着力工业稳增长。
* **大类资产：** 关注中美利差收窄背景下的结构性机会。A股关注周期板块。10年期国债收益率维持震荡。大宗商品高位震荡，房地产市场机会相对较少。
相关报告
-
2.26 MB 63页 2024年宏观年度展望报告：以稳应变，变中求胜-光大证券-20231107.pdf
-
3.96 MB 60页 2025年宏观年度展望：无限风光在险峰-浙商证券-241101.pdf
-
1.24 MB 27页 2024年宏观与政策展望：百年变局下的国际形势与政策选择-中信证券-20231121.pdf
-
2.97 MB 70页 2024年宏观经济展望：破浪前行-开源证券-20231108.pdf
-
3.43 MB 82页 2024年度策略展望：2016为鉴，峰回路转-光大证券-20231103.pdf
-
3.25 MB 89页 2023年宏观年度策略报告：万里风云，峰回路转-浙商证券-20221026.pdf
-
1.71 MB 22页 2025年宏观展望：布局之招与破局之道-民生证券-241127.pdf
-
3.8 MB 62页 2025年宏观年度展望报告：乘风破浪，扬帆起航-光大证券-241116.pdf
-
7.88 MB 61页 2024年半年度中国银行业回顾与展望：行稳致远，风物长宜放眼量-普华永道-202410.pdf
-
10.19 MB 48页 中国基建行业2023年度回顾及未来展望-德勤-202408.pdf
-
2.47 MB 26页 长征—2023年度中国宏观金融报告-NIFD-202402.pdf
-
2.96 MB 125页 2023年度药品审评报告-国家药监局-202401.pdf
-
2.84 MB 31页 跨境电商行业深度系列：Temu破局，Amazon变局-浙商证券-20240104.pdf
-
3.04 MB 62页 2024年宏观经济展望：行稳致远，创新突围-东海证券-20231219.pdf
-
6.15 MB 49页 宏观2024年度策略报告：挣脱-华创证券-20231212.pdf
-
1.01 MB 16页 2024年宏观经济展望：滴水，穿石-国元证券-20231210.pdf
-
4.67 MB 26页 2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱-国金证券-20231205.pdf
-
647.03 KB 12页 2024年度国内宏观经济展望：重返潜在增速-招商证券-20231130.pdf
-
2.42 MB 55页 2024年宏观经济展望，破浪前行-开源证券-20231124.pdf
-
890.51 KB 25页 2024年宏观展望：重估增长动力-东方证券-20231121.pdf