2023年宏观经济及大类资产配置展望_2023-03-30_粤开证券-20230331.pdf
这份文档是粤开证券于2023年3月30日发布的关于2023年宏观经济及大类资产配置的展望报告，分析师为罗志恒。核心内容总结如下：
**一、2023年中国经济展望：**
* **整体向好但存在不确定性：**预计前低后高，取决于疫情、房地产、外部需求和政策力度。
* **动力切换：**从疫情期间的出口和基建转向以基建为主导。
* **增长目标：**GDP达到5%是可以预期的，但季度间可能波动较大。
* **政策加力：**中央经济工作会议强调“推动中国经济运行整体好转”，政府工作报告突出稳增长、稳就业和稳物价，政策力度加大。
* **财政政策：**“加力提效”，兼顾稳增长和防风险，有克制的宽松。
* **专项债：**专项债剩余空间较大，但区域分布不均衡。
* **经济恢复：**从疫情模式回归市场经济，服务业快速恢复，工业增加值、消费、投资都在向上，但尚未出现报复性恢复。出口仍然受压。
* **金融数据：**信贷社融开门红，但结构有待优化。企业中长期贷款增长较快，居民中长期贷款依然低迷。
**二、2023年大类资产配置策略：投资中国，多配股票**
* **总体策略：**国内大类资产收益率大概率要高于2022年，经济逐步恢复、风险偏好上升、政策宽松。配置更多人民币资产。
* **具体配置：**
* **股票：**行情回暖，重点关注三条主线（经济复苏、困境反转，供给整合出清，长期景气、自主安全）。
* **债券：**或步入利率上行通道，上行风险大于下行风险。
* **黄金：**短期受避险情绪影响，年内仍有上涨空间。
* **人民币汇率：**双向波动、逐步升值。
* **房地产：**一二线城市或好于三四线，在政策及经济回暖驱动下，房地产市场逐步迎来恢复。
**三、风险提示：**
* 经济复苏不及预期。
* 政策力度不及预期。
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