传媒行业：剧本杀引领线下娱乐潮流，芒果超媒入局优势明显-开源证券-202106.pdf
这份文档是一份关于剧本杀行业的研究报告，主要关注了芒果超媒在线上和线下布局剧本杀业务的优势和前景。
**核心观点**
* 剧本杀作为一种新兴的线下娱乐方式，正处于快速发展期，市场空间广阔。
* 芒果超媒凭借其在内容制作、IP资源和平台整合方面的优势，在线上线下协同发展，有望成为行业龙头。
* 剧本杀产业链日趋成熟，上游优质剧本是稀缺资源，中游发行商与分发平台高效撮合，下游线上APP盈利模式以剧本付费为主。
* 预计2022年线下剧本杀市场规模或将超过400亿元，单店年均收入可达50万元左右。
**行业分析**
* **发展历程：**剧本杀起源于欧美，现已成为国内综艺的热门题材，推动行业快速发展。
* **商业模式：**产业链包括剧本创作者、发行商、分发平台、线上APP/线下门店等。
* **市场空间：**2020年市场规模已超百亿元，2018-2022年复合年增长率达38.3%。
* **竞争格局：**芒果超媒、小黑探、百变大侦探等代表性公司已初具规模，巨头纷纷入局。
**芒果超媒的优势**
* **线上布局：**《明星大侦探》等节目为剧本杀提供了优质内容，在线上形成良好的口碑和流量。
* **线下布局：**M-CITY旗舰店模式，依托IP布局实景娱乐。
* **核心优势：**拥有丰富的IP及优质内容储备，具备强大的平台整合能力，能够实现线上线下协同发展，多渠道运营。
**风险提示**
* 行业竞争加剧。
* 行业监管趋严。
* 新冠疫情及对线下娱乐的影响。
* 盗版内容的影响。
**投资建议**
* 重点推荐芒果超媒，认为其“小芒+剧本杀”创新业务模式将引领行业潮流，季风剧场有望加速破圈。
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