新型冠状病毒肺炎专题报告：疫情短期调整，注重行业长期逻辑[18页].pdf
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这份山西证券关于新型冠状病毒肺炎对食品饮料行业影响的专题研究报告，分析了疫情对该行业的影响和投资机会，并与2003年非典疫情进行了对比。
**主要观点：**
* **疫情短期影响，长期逻辑不变：** 疫情短期内会对食品饮料行业造成调整，但长期来看，行业的发展逻辑不会改变。
* **复盘非典经验：** 通过复盘2003年非典期间食品饮料行业的表现，发现疫情期间食品饮料行业整体跑输大盘，但不同子行业表现各异。肉制品、乳制品表现相对较好，而与餐饮相关的白酒、啤酒、调味发酵品受冲击较大。疫情过后，行业反弹迅速。
* **疫情下的变化：** 与非典时期相比，当前食品饮料行业所处阶段、上市公司数量、疫情爆发时间和影响范围等方面均发生了变化。本次疫情对消费及服务行业已产生较大短期影响，春节消费需求受到抑制，终端库存积压。
* **投资机会：** 短期来看，疫情对食品饮料子行业的影响程度不同。礼品消费、聚饮消费受影响较大，因此高端白酒、高端乳制品、餐饮渠道占比较大的调味品和B端速冻食品受到较大影响。C端速冻食品、方便休闲食品、基础乳肉制品等生活必需品的需求继续增长。建议关注三全食品、恒顺醋业、克明面业、双汇发展等。中长期继续看好茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、顺鑫农业等。
* **风险提示：** 报告提示了疫情超预期的风险、食品安全风险和市场风格转变风险。
**主要结论：**
疫情对食品饮料行业的影响是短期的，长期来看，行业发展依然向好。投资者应关注疫情期间受影响较小的子行业，并关注具有长期投资价值的优质企业。
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