家纺行业：变迁发展，龙头借势求变-20171221-中信证券-16页.pdf
这份中信证券于2017年12月21日发布的关于家纺行业的研究报告，主要探讨了家纺行业的发展趋势与特点。报告的核心观点包括：
1. **家纺行业特点：** 家纺行业具有复购率低、客单价高、标准化程度高和耐用品属性等特点。
2. **行业规模增速：** 中国家纺行业增速相对较快，2016年规模达306.44亿美元，2016-2021年行业规模复合增速仅次于运动鞋服。
3. **增长驱动因素：** 多重因素催化家纺行业规模扩张，包括高端市场受益于体验式消费升级，大众市场受益于人均消费量增长，以及婚庆市场规模的扩大。
4. **行业集中度：** 中国家纺行业集中度有提升空间，目前CR5较低，远低于发达国家。龙头企业凭借品质、供应链、渠道等优势，抢占市场份额。百货渠道的家纺零售下滑，但龙头企业收入出现环比改善。
5. **渠道变革：** 大众市场日趋激烈，互联网渠道优势显现。大众品牌线下压力增加，环保趋严使得大众品牌生存空间进一步压缩。线上渠道中，水星家纺独领风骚，Lovo/富安娜表现出众。线下渠道方面，百货渠道降幅逐渐收窄，一/三线城市表现相对优异。
6. **海外经验：** 海外龙头公司背景多元化，线下单一家纺品牌从中长期看较难成为最具吸引力的消费入口。
总的来说，报告认为家纺行业在中国仍有增长潜力，但行业竞争激烈，渠道变革是重要趋势，龙头企业有望受益于集中度提升。 线上渠道将持续增长，企业应加强线上布局。 同时，龙头企业应积极进行多元化业务布局。
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