功能性护肤品系列深度报告之一：“药妆”是“药”还是“妆”？——功能性护肤国牌正崛起.pdf
功能性护肤品行业深度报告核心内容：
**一、行业概述：**
功能性护肤品可分为皮肤学级护肤品和“重成分”护肤品。皮肤学级护肤品即“药妆”，可细分为植物系、温泉系和科学系；“重成分”护肤品主要包括“成分党”护肤品和“纯净护肤品”。
**二、监管趋严下的发展机遇：**
新的化妆品监管条例将实施，对产品功效划分、宣称条件及责任惩罚等都将更严格。这将推动行业洗牌，专业功能性护肤品品牌迎来更好发展。
**三、市场现状与发展趋势：**
1. **市场规模：**中国皮肤学级产品规模超百亿，增速快于护肤品整体，渗透率提升空间大，且人均消费额远低于欧美、日本等发达国家。
2. **“成分党”品牌崛起：**部分“成分党”代表品牌已具规模。
3. **本土品牌优势：**本土品牌更熟悉本土皮肤问题和消费倾向，且具有资源禀赋和医研合作优势，是本土品牌崛起的重要路径。
**四、重点公司分析：**
1. **贝泰妮：**薇诺娜皮肤学护肤份额领先，研发实力强劲。
2. **上海家化：**玉泽引领“医研共创”模式，线上渠道快速增长。
3. **华熙生物：**以“HA+”策略打造多品牌矩阵。
4. **鲁商发展：**积极布局玻尿酸产业链，打造化妆品知名品牌。
5. **蛋壳网络（HFP）：**主打原液产品，内容营销效果好。
6. **创尔生物：**深耕活性胶原赛道，产品多元。
**五、功能性护肤品本土化的重要路径：**
1. **迎合需求差异：**针对中国消费者皮肤问题和消费倾向。
2. **资源禀赋：**利用本土植物资源、代工优势。
3. **医研合作：**通过医研合作建立品牌口碑。
**六、投资建议：**
建议关注即将上市的皮肤学级护肤龙头贝泰妮、华熙生物、上海家化、鲁商发展和创尔生物。
**七、风险提示：**
行业竞争加剧、获客成本上升、消费需求整体疲软。
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