电子制造行业专题研究：未来三年谁会胜出？-天风证券-20201127.pdf
这份天风证券的研究报告探讨了电子制造业的未来发展趋势，重点关注了未来三年内哪些公司能够胜出。报告主要围绕以下几个方面展开：
**1. 终端硬件销量预测：**
* 报告对苹果、安卓等主要终端厂商的手机、可穿戴设备等产品的未来销量进行了预测。
* 预计在5G和ID创新的推动下，苹果手机销量有望在2021年超过2.3亿部。
**2. 行业关注点：**
* **苹果产业链：**关注中游模组到下游组装的渗透，以及具有海外设厂管理能力的企业。
* **安卓产业链：**关注中下游份额集中，上游材料和芯片国产化的机会。
* 强调苹果安卓均衡发展是大趋势。
**3. 胜出公司的关键：**
* 能够向FATP（模组向整机组装的垂直整合）演进并扩大收入利润的公司。
* 加速全球化布局，竞争EMS（电子制造服务）市场的公司。
* 在大陆企业中，更具业绩弹性、估值优势和经营质量的公司。
**4. 未来延展和机会：**
* VR/AR： 5G时代最适合的应用之一。
* AIoT：有望爆发，利好相关电子产业链。
* 新能源汽车：电子化大浪潮带来新增长点。
* 医疗信息化：持续迭代升级，蓝海市场规模有望破千亿。
**5. 投资建议和风险提示：**
* 报告推荐关注的产业链公司包括领益智造、闻泰科技、比亚迪电子、立讯精密、工业富联、歌尔股份等。
* 风险提示包括5G进展不及预期、换机节奏缓慢、疫情影响加剧等。
**总体而言，**报告认为未来消费电子的成长主要来自于苹果产业链向下游组装渗透，以及安卓产业链的国产替代和份额集中。具备NPI开发能力、海外管理能力以及通过上游组件持续盈利能力的公司将胜出。 同时报告也强调了消费电子向其他领域如VR/AR、AIoT、新能源汽车、智能医疗横向扩张带来的新机遇。
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