公用事业行业专题研究：东方电气的“氢”实力如何？-天风证券.pdf
这份天风证券的研究报告分析了东方电气在氢能领域的实力，特别是其“氢”实力。报告指出，东方电气在氢能领域深耕十余年，积极推进氢能“制-储-运-用”全产业链布局，并已成为该行业的领航者。
**核心内容包括：**
1. **公司战略与布局：** 东方电气自2010年开始启动燃料电池研发，已全面布局氢能全产业链。旗下东方氢能已开发出具备自主知识产权的燃料电池膜电极、高功率密度电堆及测试设备。东方锅炉致力于加氢站系统集成、储氢罐生产制造、氢燃料电池供能系统等。2022年，东方氢能产业园正式投运，是国内首个制储用一体化多场景氢能全产业技术应用示范园。
2. **氢燃料电池端：** 随着中国氢燃料电池的快速发展，预计2030年市场规模将达1168亿元。东方电气在燃料电池领域深耕多年，拥有自主知识产权，并已交付超过300台燃料电池发动机。
3. **加氢站：** 预计2025年市场规模将达100亿元。东方电气前瞻布局加氢站领域，参建了国内首个管道输氢母子加氢站。
4. **制氢端：** 东方电气已从“装备制造”向“系统集成”延伸。2022年，公司成功研制50标方PEM电解槽及制氢系统，并中标首个光伏氢能综合开发项目。
5. **财务预测：** 报告预测2030年氢燃料电池系统市场规模及各细分领域（电堆、膜电极、双极板等）的市场空间。
6. **投资建议：** 报告建议关注东方电气，认为该公司全面布局“制-储-运-用”全产业链，实力突出。
7. **风险提示：** 报告提示了火电投资不及预期、抽蓄行业竞争加剧、技术研发风险、政策变动风险、原材料涨价风险等。
总而言之，该报告认为东方电气在氢能领域具有领先地位，并在各个环节均有布局，未来有望受益于氢能产业的发展。
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