氢能专题报告：氢能行业星辰大海，电解水制氢如日方升
这份华鑫证券于2023年3月13日发布的氢能行业专题报告，首次给予该行业“推荐”评级。报告认为，在碳中和的大背景下，氢能战略意义突出，全球政策向氢能高度倾斜，增长确定性强。随着电解水制氢经济性渐显，行业迎来发展良机，电解水设备将率先受益。
报告的核心观点包括：
* **氢能战略意义：** 氢能将在全球能源结构中占据重要地位，各国纷纷制定氢能发展战略。
* **电解水制氢经济性：** 在低电价地区，电解水制氢成本已接近甚至低于部分灰氢和蓝氢成本，具备经济性。
* **市场前景：** 绿氢需求将迎来高速增长，电解水设备市场前景广阔，预计2025年全球电解水设备市场规模将达167亿元，2022-2025年CAGR达106%，2050年全球累计市场规模将近1.5万亿。
* **行业竞争格局：** 中国企业占据全球电解槽设备主要份额，但未来竞争格局或将重塑。
* **技术路径：** 碱性电解槽技术成熟，PEM电解槽逐步发展。
报告重点推荐了昇辉科技、华电重工、华光环能、科威尔，建议关注隆基绿能、阳光电源、亿利节能、双良节能等公司。同时，报告也提示了氢能发展不及预期、电解水设备降本不及预期、电价高于预期、招标项目落地情况不及预期、推荐公司业务进展不及预期等风险。
此外，报告还详细分析了电解水制氢的技术路径、经济性、需求和供给，以及相关公司的业务情况，并对电解水制氢设备市场规模进行了测算。
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