华泰证券-电力设备与新能源行业专题研究：光伏新技术系列之三，电镀铜-230318.pdf
光伏新技术系列之三：电镀铜
**核心观点：** 异质结(HJT)电池降本需求迫切，电镀铜是理想的解决方案。电镀铜在降本与提效方面具备优势，有望成为 HJT 金属化终局技术。
**1. HJT电池降本诉求：**
* HJT 电池成本高昂，银浆成本占非硅成本的40%以上，是降本的关键。
**2. 电镀铜的优势：**
* **降本：** 铜电镀替代银浆，铜价远低于银价。中试线总成本预计约 0.13 元/W，低于当前银浆方案；远期量产后，成本有望降至 0.09 元/W，可追平 0BB+银包铜方案。
* **提效：** 铜栅线导电性更好，高宽比更优，预计提效 0.3%-0.5%。
**3. 电镀铜工艺流程及技术：**
* 包括种子层备制、图形化、金属化、后处理四大环节。
* **图形化：** 掩膜光刻或LDI 激光直写。
* **金属化：** 水平电镀更具优势。
**4. 电镀铜与 HJT 的适配性：**
* HJT 电池银浆耗量大，电镀铜降本空间更大。
* HJT 电池最外层的 TCO 膜可以阻挡铜向硅层的扩散。
* HJT 双面结构与铜电镀技术更适配。
**5. 产业化进展：**
* 产业化趋势明确，设备商已陆续送样验证。
* 23 年有望步入中试阶段，24-25 年量产。
* 设备市场空间：预计 2025 年有望达到 100 亿元以上。
**6. 电镀铜技术路径展望：**
* 垂直电镀成熟度较高，但有均匀性、自动化率等问题。
* 水平电镀更具发展潜力，但技术挑战较大。
* 罗博特科的 VDI 电镀方案具有潜力。
**7. 投资建议：**
* 关注铜电镀设备厂商的投资机会。
* 关注中试验证结果以及设备降本情况。
**8. 风险提示：**
* 铜电镀中试验证情况不及预期。
* 铜电镀设备降本不及预期。
相关报告
-
2.46 MB 29页 华泰证券-电力设备与新能源行业专题研究：新能车前沿技术之五，大圆柱电池-230402.pdf
-
1.29 MB 16页 电力设备与新能源行业专题研究：分布式光伏多重驱动，受益硅料降价
-
1.68 MB 46页 电力设备与新能源行业深度研究：风电深度系列（一）：向海而兴，乘风破浪
-
752.45 KB 7页 电力设备与新能源行业研究：光伏预告多高增，年后价稳量高升，风电招标同比增
-
1013.81 KB 30页 新能源汽车锂电隔膜行业专题报告：从国产替代到全球替代，新技术&出海带来新动能-20230322-中信证券-30页.pdf
-
1.76 MB 23页 电力设备与新能源行业周报(第十一周)：新能源汽车回暖，光伏发电增速加快
-
1.3 MB 22页 电力设备与新能源行业证券研究报告：2022海外新能源车市场回顾
-
1.54 MB 20页 电力设备与新能源行业周报：宁德时代盈利能力持续修复，新技术将实现产业化
-
1.04 MB 10页 电力设备与新能源行业研究：储能行业月度跟踪：海内外招标明显回暖，碳酸锂价格继续下跌
-
784.52 KB 7页 电力设备与新能源行业研究：光储风右侧初现，看好行情持续性-国金证券.pdf
-
3.32 MB 26页 电力设备与新能源行业深度研究：特斯拉第三篇章展望
-
1.36 MB 17页 工业行业专题研究：新能源—机床国产替代加速器
-
1.62 MB 20页 电力设备与新能源行业周报(第八周)：新能源车持续看好新技术
-
839.45 KB 9页 电力设备与新能源行业研究：储能行业月度跟踪：原材料价格持续下行，板块情绪低点迎布局良机
-
1.09 MB 28页 新能源汽车行业结构件行业系列专题(一)：超多小格局稳固，工艺规模客户打造核心壁垒