社会服务行业专题研究报告：春节旅游恢复小超预期，重点关注节后出行链三大机会
国金证券发布的社会服务业行业研究报告，主要关注了春节旅游恢复情况及节后出行链的投资机会。
**核心观点：**
* **春节旅游超预期复苏：** 春节期间旅游市场表现超出预期，高端休闲度假需求旺盛，大众旅游持续恢复，连锁餐饮也较好复苏，预示行业复苏向好。
* **重点关注三大出行链机会：**
1. **高端休闲度假：** 关注复星旅文等在高端休闲度假领域的确定性及价格弹性。
2. **大众出行恢复：** 关注节后大众出行需求的持续性，重点关注具备优质区位的文旅公司（如宋城演艺），以及品牌力强、产品力优的连锁酒店（如华住集团）。
3. **本地社交需求复苏：** 关注餐饮行业的品牌化发展，推荐呷哺呷哺、九毛九等具备增长潜力的公司。
**具体分析：**
* **出行情况：** 春运期间出行强度高于21、22年，春运旅客发送量恢复至2019年同期的53%，其中公路、铁路、水路和民航客运量均有不同程度恢复。本地出行方面，高线城市出行强度略有下降，旅游城市如西安、苏州、重庆、长沙等则显著高于节前水平。
* **酒旅市场：** 国内旅游收入恢复至2019年同期的73%，国内旅游出游人次恢复至19年同期的88.6%。高端休闲度假表现强劲，三亚、长春等地的客运航班量和酒店入住率较高。
* **餐饮市场：** 连锁餐饮品牌同店流水恢复好于元旦，二线及以下城市恢复更快。春节期间，一线/二线/三线及以下城市餐饮流水恢复度分别为22年的83%/109%/105%， 返乡、出游强度上升。
**风险提示：**
报告也提示了疫情修复的不确定性、原材料价格上涨、劳动力短缺等风险因素。
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