图书市场恢复性增长，主题出版、网文纸书等品类热销-210720.pdf
这份文档是山西证券发布的一份关于2021年上半年图书零售数据的点评报告，维持对出版行业“看好”评级。报告主要围绕图书零售市场的整体表现、渠道特点、品类结构、图书定价以及投资建议展开分析。
**核心观点：**
* **市场恢复性增长：** 受低基数影响，2021年上半年图书零售市场呈现恢复性增长，市场销售码洋规模同比增长11.45%。实体书店强势复苏，并与主题出版、网文纸书热销等因素共同带动市场增量。
* **渠道分化：** 网络渠道增速放缓，实体书店大幅增长但尚未完全恢复到疫情前水平。短视频电商在流量效应下头部效应明显，自营电商品类更全面，销售偏尾部。低线城市书店恢复较快，潜力更大。
* **品类结构变化：** 主题出版码洋占比显著上升，带动社科类图书增长。少儿图书占比有所下降，但仍是最大品类。教材教辅稳健增长。网文纸书销售迎来高峰。
* **图书定价小幅上涨：** 整体定价略有上涨，短视频电商渠道折扣最低。
* **投资建议：** 维持对出版上市公司业绩边际改善的预判。下半年主题出版热潮有望延续，少儿图书有望受益于暑期档及电商活动恢复增长。中长期来看，优质内容驱动的童书、教育类图书消费潜力或持续释放。出版板块估值较低，具有投资性价比，建议关注中信出版、新经典、中国出版、中南传媒、凤凰传媒等龙头公司。
**风险提示：** 图书销量下滑、盗版侵权风险、知识产权纠纷风险。
总之，报告认为图书零售市场正逐步恢复，实体书店和主题出版是亮点，但同时也存在一些风险需要关注。
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