东兴证券-国防军工行业报告：卫星导航与位置服务产业白皮书发布，2020年蓬勃发展-210524.pdf
这份文档是东兴证券发布的一份关于国防军工行业的报告，主题聚焦于卫星导航与位置服务产业，特别是2020年的发展情况。
**核心观点：**
* 2020年我国卫星导航与位置服务产业总产值达到4033亿元人民币，同比增长约16.9%。其中，产业核心产值同比增长约11%，关联产值同比增长约19.9%。
* 北斗系统成功组网开通后，将带动海量应用成长并撬动巨大潜力市场。
* 以时空信息为核心的各种服务将不断涌现，产业生态圈不断扩大。预计到2025年，总体产值预计达到8000-10000亿元规模。到2035年，预期构建形成智能信息产业体系，总体产值规模将超过30000亿元左右。
* 产业区域聚集发展优势巩固，京津冀地区成为五大区域发展之首。
**投资建议：**
1. 型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长，推荐关注航发动力、北摩高科。
2. 型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，推荐关注军工半导体产业链优质标的。
**市场表现：**
* 上周（2021年5月21日当周）中信国防军工指数涨跌幅 0.41%。
* 2018年5月22日至2021年5月21日，国防军工指数上涨幅度为30.20%。
**行业跟踪：**
* 提到了近期国内外的一些国防军工相关事件，包括祝融号首次发回火星照片、日本首相与菲律宾总统通话、以色列“铁穹”走红、美国试图将阿富汗美军部署到邻国等。
**风险提示：**
* 订单不达预期、产能释放有限、军费增速下降、疫情影响行业产能、国企改革不及预期、国防现代化进程不及预期、卫星互联网建设不及预期等。
**盈利预测与评级：**
报告给出了航发动力、中航光电、北摩高科的盈利预测与评级，均为推荐。
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