万达电影深度报告：轻装出发，强者愈强-长江证券-20210208.pdf
万达电影深度报告的核心内容可以概括如下：
**公司概况与业务布局：**
万达电影是中国电影产业链的龙头企业，业务涵盖影院投资建设、电影投资制作发行放映及相关衍生业务、电视剧制作发行、游戏发行等。公司拥有强大的院线终端、优质内容资源、完善的会员体系，并持续打造科技赋能的泛娱乐平台。
**核心竞争优势：**
* **院线终端优势：** 万达院线规模化、品牌化、标准化优势明显，市场份额领先，单银幕产出、上座率等指标持续保持全国领先水平。
* **内容资源优势：** 万达影视掌握头部内容产业资源，电影制作发行业务位居行业第一梯队，电视剧制作发行业务具备较为稳定的精品剧产出能力，游戏业务有助于公司探索影游互动机会。
* **品牌与技术：** 万达院线拥有先进的放映技术、高端的品牌形象、完善的会员体系，观众愿意为此支付更高溢价。
**短期逻辑：**
* **2020年业绩受损：** 受到疫情影响，影院停工、投资影片上映延期等因素导致公司2020年业绩大幅亏损。
* **2021年有望反弹：** 随着电影行业逐步恢复正常经营、重磅电影项目上映以及资产减值压力释放，万达电影2021年业绩有望显著改善。
* **新片上映：** 公司多部主投主控电影项目预计在2021年陆续上映，或将增厚公司业绩。
**长期逻辑：**
* **行业竞争格局改善：** 行业资金短缺、扩张乏力，万达电影通过定增融资，扩张优势明显；轻重并举的扩张模式将支持院线市占率持续提升；单银幕产出有望改善，放映业务利润或将释放。
* **内容业务优势：** 在影视行业中小企业加速出清的背景下，万达电影在内容业务方面的优势愈发凸显，未来内容市场将进一步向头部集中。
**盈利预测与投资建议：**
* **盈利预测：** 预计2020-2022年总营收分别为63.81亿元、173.85亿元、193.48亿元；2020年预计亏损64.58亿元，2021年和2022年预计盈利15.95亿元、20.28亿元。
* **投资建议：** 对应市盈率分别为30X、23X，维持“买入”评级。
**风险提示：**
* 疫情反复导致的电影行业恢复不及预期的风险。
* 公司电影项目票房表现不及预期的风险。
相关报告
-
932.73 KB 16页 宏观深度报告：产业链视角看如何加快建设制造强国-平安证券-20230109.pdf
-
1.91 MB 34页 华熙生物深度报告：全产业链布局，成就透明质酸巨头-东莞证券-20210803.pdf
-
1.65 MB 17页 直播电商行业深度报告：视频时代的新业态-财通证券-20210729.pdf
-
1.92 MB 34页 房地产行业房地产经纪系列深度报告一：市场变局与突围之道-东北证券-20210401.pdf
-
1.75 MB 33页 通信行业深度报告：5G+时代，星链计划和6G齐闪耀-开源证券-20210316.pdf
-
4.12 MB 33页 深度报告：2020年债市复盘与历次牛熊拐点分析-国元证券-20210110.pdf
-
1.74 MB 23页 宏观深度报告：2021年中国宏观形势展望：抱朴守真-开源证券-20201202.pdf
-
1.07 MB 11页 电影行业点评报告：行业回暖，最强春节档可期-国元证券-20200116.pdf
-
2.07 MB 24页 华源证券：黄金行业深度报告（2024.08）.pdf
-
2.22 MB 23页 深度拆解微信电商的商业模式、演变路径-长江证券-202501.pdf
-
3.34 MB 35页 电机行业低空经济深度报告：行业支持政策密集落地，低空经济迎发展东风-西部证券.pdf
-
2.51 MB 25页 宏观深度报告：房地产止跌回稳，现状、基础与再思考-平安证券-241121.pdf
-
7.68 MB 22页 宏观深度报告：中国出口，高压之下辟新局-平安证券-20240827.pdf
-
874.92 KB 17页 宏观深度报告：民间投资的新特征与新趋向-平安证券-20240628.pdf
-
771.79 KB 16页 宏观深度报告：中国外商直接投资的新特征与新趋向-平安证券-20240626.pdf
-
1.73 MB 24页 宏观深度报告：近期黄金上涨之“谜”-国联证券-20240426.pdf