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宏观深度报告：房地产止跌回稳，现状、基础与再思考-平安证券-241121.pdf

宏观深度报告：房地产止跌回稳，现状、基础与再思考-平安证券-241121.pdf
这份平安证券发布的宏观深度报告《房地产止跌回稳：现状、基础与再思考》，深入探讨了当前中国房地产市场面临的挑战、潜在的复苏基础以及未来发展的关键问题。 报告首先分析了房地产市场调整的现状，指出住宅销售面积大幅下降，房价出现分化，投资高位回落，库存压力依然存在。尽管如此，报告认为房地产市场具备止跌回稳的客观基础，例如：住宅销售增速企稳回升、居民购房能力有所恢复，以及购房成本有所降低。 报告进一步探讨了制约房地产市场止跌回稳的关键堵点，包括居民对房价和收入预期的变化，以及对房地产市场长期周期的担忧。 报告提出了三个关键问题并进行了解答： 1. **当前房地产调整是否到位？** 国际经验表明，中国大陆目前的房价平均降幅仍属温和，若能有效扭转预期，将有利于促进居民重新入场。 2. **如何实现房地产止跌回稳？** 稳固房地产销售向好势头，将已存在的购房能力转化为购房意愿，需要进一步夯实稳经济、稳就业、稳预期的基础，同时打通“保障房收储”政策的堵点。 3. **如何平衡严控增量与地方财政收入？** “土地财政”模式不可持续，开发地方财政新主体来源是大势所趋；短期内可通过激活房地产销售，使地方政府土地出让自然回温。 最后，报告提示了稳增长政策落地效果不及预期、地方财政平衡压力不减、以及地产商债务违约等风险。 总而言之，该报告认为中国房地产市场具备止跌回稳的客观基础，但需要有效扭转居民预期，并解决结构性问题，才能实现可持续的复苏。报告也强调了改革“土地财政”模式的必要性，并提示了相关风险。
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