拥抱新消费的浪潮-太平洋证券-20250528.pdf
本文为太平洋证券发布的食品饮料行业深度报告，题为《拥抱新消费的浪潮》，主要探讨了消费市场的新趋势以及相关投资机会。
**报告摘要**：
报告指出，在贸易战背景下，中国需要提振内需。 随着居民消费比例的提升，市场存在巨大潜力。 报告认为，消费刺激政策将持续落地，尤其关注提高居民收入和现金补贴。同时，报告回顾了日本消费发展史，总结了消费趋势：
* **消费分层和需求分化的时代**： 供给创新决定需求，关注高品质、健康、创新和差异化的产品，例如山姆、胖东来。
* **消费理念回归理性**：追求性价比和质价比，推动渠道变革，例如零食量贩、东鹏饮料。
* **品牌出海**： 东南亚市场是机会，特别是中国质优价廉的产品。
* **悦己型消费**： 消费者更注重情感价值与自我表达，类似日本第三消费时代。
**报告的核心观点**：
* **提振内需**是中国经济发展的必然趋势，消费在中国GDP中的占比有很大提升空间。
* **中国消费市场呈现长期趋势展望**，包括：供给创新，满足细分需求；消费者注重性价比；品牌出海；悦己型消费。
* **日本的消费变迁**对中国有借鉴意义，例如健康化、性价比以及精神消费的崛起。
* **消费领域值得关注的细分市场**：
* **健康化趋势**：辣味零食、无糖茶饮、功能性饮料。
* **性价比消费**：零食量贩等。
* **悦己型消费**：潮玩、演唱会、宠物经济。
* **本土化消费**：国产威士忌。
* **投资建议**：
* 推荐**山姆链的投资机会**，关注有友食品和立高食品。
* 看好**食品健康化**趋势，卫龙美味。
* 长期看好**功能饮料龙头东鹏饮料**，平台化能力及出海机会。
* 看好连锁龙头**达势股份和古茗**。
* 啤酒建议关注燕京啤酒。
**风险提示**：宏观经济不及预期、出海政策不确定性、消费信心不及预期。
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