宏观经济专题研究：房地产的经济贡献分析-国信证券-20230216.pdf
这份国信证券的研究报告探讨了房地产对中国经济的贡献。报告认为，当前国民经济统计中房地产占GDP的比重可能被低估，并尝试通过多种方法重新评估房地产的经济贡献。
**核心观点：**
* **房地产GDP占比被低估：** 现有的统计方法和数据可获取性可能导致房地产对GDP的贡献被低估。
* **测算方法：** 报告分别对房地产消费和投资进行了测算，考虑了自有住房折算租金（虚拟租金）的不同计算方法（成本法、市场法、使用成本法），并运用房地产开发投资占全社会固定资产投资的比重来推算房地产投资额。
* **调整后的房地产GDP占比：** 通过五种方法调整后，房地产占GDP的比重在8%到19%之间，具体数值取决于采用的虚拟租金估算方法。
* **房地产贡献率：** 房地产消费和投资对GDP增长的贡献率较高，房地产消费支出对GDP增长的贡献率在5%-10%的区间内波动，房地产投资对GDP增长贡献的波动较大，多数年份也在5%-10%的区间。
* **影响估算：** 回归分析表明，房地产固定资本形成额和房地产消费对我国GDP具有显著的正向影响。投入产出分析显示，房地产对国民经济具有一定的拉动作用。
**风险提示：**
* 国际地缘政治冲突加剧。
* 国内政策推进不及预期。
**主要研究方法：**
* 支出法GDP核算分解
* 虚拟租金测算（成本法、市场法、使用成本法）
* 回归分析
* 投入产出分析
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