房地产行业专题研究:日本房地产下行周期的启示-中信证券-20231208.pdf

摘要 : 该研究报告主要探讨了日本房地产下行周期的启示。报告指出,在过去十多年的下行周期中,日本房价下降超过了45%,地价下降更多,开发投资规模缩水了一半。然而,租金保持稳定,且租金回报率相对较高。报告还提到,虽然日本政府采取了一些税收和产业政策来减轻房地产周期的影响,但这一轮地产周期仍然对日本经济造成了严重影响。报告指出,与上世纪九十年代的日本相比,中国当前的房地产市场有许多积极因素,但也需要政策积极干预来避免负循环的陷阱。报告认为,中国房地产市场能够稳定发展,不会重复日本的道路。然而,中国住宅的租金回报率确实明显偏低。
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