宏观-地产联合专题研究：地产纾困的四类模式及现实进展-民生证券20220915.pdf
摘要 : 该公司发布的证券研究报告探讨了当前地产纾困的四种模式以及解决问题的底层思路，并提出未来需要解决的两个问题。目前地产纾困的四种模式包括债权纾困、收并购与破产重组、保障性租赁住房和棚改统贷统还。其中，债权纾困和收并购与破产重组主要通过市场化方式激活停工项目，将资金注入缓和停工项目现金流，推动停工项目再启动；保障性租赁住房和棚改统贷统还则通过改变停工项目商品属性，将商业化住宅和安置房转化为租赁式住房或棚改房。未来需要改善的问题是扩大纾困资金规模和为资不抵债、债务关系复杂项目寻求新方法。同时，该公司提醒投资者需要关注疫情发展、房地产政策以及对纾困模式理解偏差等风险。随着政策重心的转移，各地出台的纾困政策也逐渐呈现出债务纾困、棚改房建设、保障性住房和创新融资等四种模式。
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