宏观专题研究：被误解的日本-民生证券-20230704.pdf
摘要 : 日本曾经的“失去三十年”引起了市场的高度关注，但需要将目光从日本国内转向日本海外产业链布局。自上世纪60年代开始，日本积极在海外布局产业链，这使得日本海外生产的“影子”在日本国内需求收缩的过程中发挥了重要作用。1985年签署的“广场协议”导致日本经济停滞，推动日本企业走向海外寻找机会。日本对外投资规模翻了8倍，海外设备投资增长迅速。日本企业海外投资在宏观经济和微观企业经营中扮演重要角色，使日本在“失去三十年”过程中保持经济平衡和社会稳定。忽略日本海外扩表的事实会导致对日本国内需求收缩对经济的负面影响评估不准确，并低估需求收缩对经济稳定性的挑战。需要关注日经指数的波动和海外政策的力度。
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