电商行业精品系列报告之六：社区团购入夏生死局-申万宏源-20210720.pdf
社区团购行业分析报告总结：
该报告深入分析了社区团购的最新发展趋势、竞争格局、以及未来的投资机会。报告指出，社区团购行业已步入新阶段，头部平台持续加大投入，规模持续扩大，预计2025年整体市场规模有望突破3万亿。
**行业发展现状：**
1. **规模扩张：** 2021年，头部玩家纷纷加大投入，美团优选、多多买菜等已实现地级市全覆盖。
2. **履约优化：** 头部平台已在履约环节进行优化，冷链设施建设逐步完善，分拣成本降低，整体实现盈亏平衡。
3. **SKU 和品类拓展：** SKU数量达到1500+，品类逐渐丰富，出现地域性和时令性商品。
4. **市场下沉：** 社区团购渗透率在一二三线城市均呈现增长态势，预计2025年渗透率将分别达到35%、36%、40%。
**竞争格局分析：**
1. **头部玩家：** 美团优选、多多买菜、盒马集市、京喜拼拼、兴盛优选、十荟团、橙心优选等平台竞争激烈。
2. **区域品牌：** 区域性品牌迎来发展机遇，特别是在生鲜、食品杂货等领域。
3. **团长变化：** 团长引流功能弱化，平台逐渐成为主要引流方，佣金率有所下降。高线城市团长占比提升。
**运营模式创新：**
1. **团批模式：** 团批模式崛起，通过团长联合开团、集中采购等方式，提高供应链效率。
2. **全链路仓配：** 履约时效不断提升，四段式仓配体系（供应商-共享仓-中心仓-网格仓-团长）在快速迭代，冷链设施建设逐步完善。
**重点平台分析：**
* **美团优选：** 具备流量优势，地推经验丰富，持续提升供应链能力，覆盖全国90%以上的市县。
* **多多买菜：** 依赖拼多多平台流量，流量转化效率高，农产品供应链能力增强。
* **京喜拼拼：** 依托京东物流，供应链能力强，线上线下结合。
* **盒马集市：** 整合零售通资源，履约时效领先。
* **兴盛优选：** 区域性物流巨头，在供应链建设和成本控制方面具有优势。
* **十荟团：** 多轮融资，持续扩张，建设生鲜物流网络。
**投资建议：**
* **长期看好：** 社区团购已进入以业务效率为导向的新阶段。
* **推荐标的：** 阿里巴巴、京东、拼多多、美团等。
**风险提示：**
行业监管、竞争加剧、供应链整合不及预期。
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