商贸零售行业专题研究：复盘日本零售，关注平价消费与渠道变革-国联证券-20240103.pdf
这份国联证券的行业研究报告聚焦于日本零售业的发展历程，探讨了其对中国零售业的启示，特别是平价消费与渠道变革。报告核心内容如下：
**1. 日本零售业发展概览：**
* **泡沫破灭后的萎靡：** 日本零售业在 20 世纪 90 年代初泡沫经济破灭后，销售额增长放缓。
* **门店数量下降：** 伴随经济衰退，零售门店数量持续减少，坪效也开始下降。
* **业态变迁：** 经历了百货、超市、便利店/折扣店等不同业态的演进。
**2. 便利店：**
* **增长驱动：** 便利店受益于人口结构变化，开店是营收增长的主要动力。
* **市场地位：** 便利店市场呈现寡头垄断，CR3 集中度高，7-Eleven、全家、罗森是主要参与者。
* **股价表现：** 便利店股价表现出顺周期性，受 EPS 驱动。
**3. 百元店：**
* **发展背景：** 在经济下行期，百元店以低价、高品质的优势抵御经济变化。
* **市场地位：** 大创 (Daiso) 等百元店是头部企业，规模效应明显。
* **股价表现：** 股价长期向上，戴维斯双击带来估值和业绩的提升。
**4. 折扣店：**
* **发展背景：** 制造商生产过剩强化了渠道定价权，折扣店崛起。
* **市场地位：** 折扣店市场规模持续增长，头部企业业绩表现稳健。
* **股价表现：** 股价受 EPS 和 PE 共同驱动。
**5. 投资建议：**
* **关注平价消费：** 借鉴日本经验，关注在经济下行期，平价零售业态的投资机会。
* **名创优品：** 名创优品在中国市场和出海方面的潜力值得关注。
**6. 风险提示：**
* **数据局限性：** 报告数据来自历史数据，可能存在局限性。
* **国别差异：** 需考虑国家间的差异。
* **市场竞争：** 市场竞争加剧可能导致盈利恶化。
* **新市场开发：** 新市场开发不及预期。
报告强调，在经济下行时期，平价零售业态更具韧性，并建议关注名创优品等企业的长期发展。
相关报告
-
2.11 MB 34页 商贸零售行业双十一复盘与展望：平台让利、超头回归、品牌分化-广发证券-20221016.pdf
-
1.68 MB 25页 宏观深度研究：日本2024，宏观趋势与行业亮点-华泰证券-20240107.pdf
-
3.02 MB 29页 商贸零售行业专题研究：万达商管，依托万达集团，加速第三方拓展，龙头地位持续强化
-
2.87 MB 26页 商贸零售行业专题研究：掘金东南亚美妆，中国发展历程的轮回
-
1.91 MB 34页 零售行业专题研究：从SARS期间消费表现看疫情对零售行业影响-200205[34页].pdf
-
1.9 MB 23页 24年上半年酒类零售全渠道行业趋势分享-尼尔森-202410.pdf
-
24.29 MB 80页 奥纬咨询-2023年零售行业与消费趋势报告第10卷（英译中）.pdf
-
1.76 MB 14页 商贸零售行业专题报告：零售商补库在望，刚需-性价比商品增速超预期
-
2.88 MB 41页 零售行业纵览电商之五：品质服务铸就京东-长江证券-20210323.pdf
-
2.22 MB 31页 商贸零售行业直播电商专题：直播风口，品牌商如何乘风破浪-20201118.pdf
-
773.78 KB 26页 “宅经济”专题零售行业篇：“宅”改变消费模式，利好线上消费-华西证券-20200212.pdf
-
701.82 KB 33页 即时零售行业发展报告（2024）-商务部-202410.pdf